【投資有道】電訊數碼8厘息 冠本地電訊股 冷門長線收息股之選 

撰文：Smart ED編輯部｜圖片：中新社、 新傳媒資料室

豬年港股樂觀期待

無論如何，港股在狗年大跌逾3,000點；加上近月市場氣氛明顯好轉，在這個送狗迎豬的當下，對豬年的港股表現，仍是可以抱有較樂觀的期待。

說起豬，對中國人來說其中一個印象就是「好生養」，這從結婚時新娘常會掛個「金豬牌」，喻意三年抱兩、開枝散葉可見一斑。

此外，豬亦被視為積蓄、豐足的象徵，所以豬仔錢罌的設計才會大行其道，歷久不衰。

而在股票市場上，要找同豬一樣具有「生財有道」、「穩賺回報」特性的股份類別，自然就要數到收息股。

對本地投資者來說，除了公用股、房地產投資信託基金（REIT）、銀行股外，電訊股亦都是熱門的收息股類別選擇，如香港電訊-SS（06823）、數碼通電訊（00315）都有不少長年捧場客。

不過，亦由於支持者眾，股價表現長期堅挺，這些熱門收息股的息率回報，近年都有所回落。以數碼通為例，就由以往平均有約6厘降到4至5厘。

因此，一些平日受關注程度不高，但同樣能供穩定高息回報，業務表現亦不俗的股份，就值得投資者多加發掘。

電訊數碼控股（06033）經營本地電訊服務，包括流動電話及預付SIM卡零售銷售、流動電話分銷及傳呼業務。

還有一個重要收入來源，就是與香港電訊合資聯營的新流動通訊（SUN Mobile），主打平價流動通訊服務。香港電訊持SUN Mobile的60%權益，而持40%的電訊數碼則負責營運及收取服務費。

雖然集團2014年才於創業板上市，但早於上世紀70年代已創立，早期以電訊傳呼為公司名稱，亦因以「Rabbit」為品牌經營業務，故至今仍有被稱「免仔台」。

直到2008年，集團與當時屬澳洲Telstra及新世界發展（00017）旗下的CSL，成立合營公司新世界傳動網。

到2013年香港電訊收購CSL，新世界傳動網便改名為SUN Mobile至今，而電訊數碼亦於2017年轉至主板。

集團99%以上的收入於香港產生，且絕大部分非流動資產均位於香港。

截至2018年9月底止，集團擁有76間門店，同比增加六間。過去兩年分別以3,000萬和4,800萬元，買入觀塘廣場和荃灣南豐中心舖位。

回報表現毫不失禮

論回報表現，電訊數碼一點不失禮，過去五個年度純利持續增長，由2014年度的8,074萬元，增加至2018年度的1.28億元，複合增長率9.7%。

而派息一直增加，且增幅較盈利更大，由2015年度的0.04元，升至2018年度的0.21元，複合增長達51.4%。

集團最新截至2018年9月底止中期業績，錄得盈利6,424萬元，按年增長4.07%，每股盈利0.16元； 期內收入6.19億元，同比跌10.65%。

從這份中期業績所見，零售業務，即銷售流動電話及預付SIM卡及相關服務，佔集團逾六成收入來源，有3.78億元；其次是營運服務，佔1.9億元，佔比30.8%；至於電話分銷及傳呼業務的影響則已微不足道。

當中最值得注意的就是營運業務，亦即是來自經營SUN Mobile的收入，按年增長達12%，而且所提供盈利佔比更逾一半。

由於此一業務背靠香港電訊，而且廉價電訊服務計劃，在本地一向都有頗大的市場，未來仍可繼續為電訊數碼提供盈利增長動力。

即使香港即將步入第五代流動電話（5G）時代，但按過去3G或4G的經驗，服務推出初期，收費都會有一段長時間居高一下，對廉價電訊服務供應商影響不大，甚至反而可能有利。

再與其他本地電訊股比較，以電訊數碼週五收市價計，息率逾8厘，遠較和電的2.4厘和數碼通的4.4厘吸引，市盈率8.8倍，只約是數碼通的一半。

交投疏落最大不足

雖然經營表現理想，但作為投資對象，電訊數碼的缺憾亦是明顯的，就是市值細、交投疏落。

其現價市值僅10億元，只是數碼通的十分之一，更是和電的十五分之一。而且股份平日交投不多，過去一週最低試過只有30,000股成交，最多一日亦只是20萬股多一點。

股價走勢上，電訊數碼亦相當穩定，2018年中以來，主要都是在2.6元水平徘徊。

對這類股份，最適宜策略就是小注投資、吼低買貨、長線收息。

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