人為債息倒掛 轉炒減息 港股下一站是……｜美國減息｜投資有道｜傅允軒

撰文：傅允軒｜圖片：中新社、unsplash、Getty Images、新傳媒資料室

金融圈的奇怪理論

金融圈人特別「八卦」，似是疑非的理論特別多。早在4月股市暢旺之時，已有朋友跟筆者說， 5月大市會跌，原因是「秋官」將有新劇上演；當時市場表面上一片牛氣，結果又給「丁蟹」中了一次。

另有一位朋友神化非常，常跟筆者說天氣溫度跟指數上落有關，溫度上升是利淡，相反凍了就是利好；只要換個場景，赫然就是精神病院院友對話。

就連大名鼎鼎的索羅斯亦曾說過，每當自己莫名其妙腰痛的時候，很有可能是倉位出現問題，需要檢視一番。雖然筆者沒有這種特異功能，但有時候亦會對某些市況有特別強烈感覺，只要這種感覺配合圖表訊號，往往就會構成重注落手之時。

美國減息 加息週期正被扭轉

索羅斯的腰痛理論，筆者不認為是迷信，反而可能是由於他長期浸淫在投機世界，身體培養出的一種條件反射。

其實有這種類似直覺的投資者不在少數，某些日夜對著股市匯市的交易員，由於長年累月與市況為伴，培育出與之相關的直覺並不出奇；但由於沒有一套穩定的贏錢方法，所以每當情緒稍有波動，便會直接影響到投資成績，長此下去並不可取。

貿易戰續打 人為債息倒掛

一如索羅斯只會視腰痛作為審視倉位的警告，但不曾聽聞他視之為開新倉的訊號。早在一個月前，筆者在此道出有一種強烈感覺，認為美國總統特朗普為要遏抑美息上揚，所以會讓貿易戰繼續打下去。然後就在5月6日開始，中美關係突然急轉直下，大家數月以來期望中美達成協議的預期落空。

某程度來說，筆者這種感覺也是一種直覺，畢竟直覺就是「經驗+知識」，過去金融市場已經發生過無數似類似的情況，大家表面上所接收到的訊息，根本不是重點所在。隨著近月美國債息多番倒掛，美國加息週期愈見有機會被特朗普硬生生的扭轉。

縮表暫成歷史名詞

上次美國債息倒掛之時，引起市場一片恐慌，但很快股市便止跌回升，因為市場意識到「縮表」暫時已經成為一個歷史名詞。早幾天美國債息又再出現倒掛，美股第一時間是跌，但如果歷史是不停重覆的話，想來後市不應如大家想像般的暗淡。

聯儲局會被迫減息

「縮表」與「去槓桿」，本來是2018年的頭號主題，但經過特朗普從中作梗之後，已經成功將全球視線轉移至「貿易戰」、「中美摩擦」的問題上，現在已再沒有人敢提縮表。以這個趨向來看，筆者相信《貿易戰》這場戲發展下去，聯邦儲備局早晚也會被迫減息。得再三強調，筆者相信特朗普骨子裏是一個商人，任何事最終都會以利益為依歸，看似瘋癲的背後，其實有其自己及其團隊為利益而舖排的部署。

所以筆者從不擔心正在復甦的美國經濟會走向衰退，因為當玩過火之時，特朗普自然便會收斂。
在明年美國大選之前，港美股市充其量只會是大型上落市，現在等的，只是在跌夠之後轉向回升的買入訊號。

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