一個久違了的上市公司名字 太平洋網絡谷底反彈｜投資有道

撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：中新社、unsplash、新傳媒資料室

收入增 純利跌 股價大跌之因

先看太平洋網絡股價，2007年底以3.3元上市；2014年初曾升近7元，其後拾級而下，去年底跌至1.03元。

還幸派息慷慨，近五年每股派息共0.76元，對長線投資者算是一點補償。

再看其業績，2013年收入及純利分別是8.48億元及2.54億元人民幣；2018年收入及純利分別是10.23億元及1.33億元人民幣。

期間五年收入增長21%，惟純利卻跌48%，足以解釋期內股價大跌之因。

股價似暗示首季業績理想

不過，太平洋網絡股價今年首季算是否極泰來，年初至4月上旬累升88%，試看其於3月下旬公布的2018年業績可否找到端倪？

去年收入按年升6%，為連跌兩年後首度反彈，其中，下半年按年升幅較上半年為高。

全年毛利按年升4%；毛利率下跌，惟毛利於上半年按年跌5%，而下半年則升12%；下半年毛利率56.8%，比2017年高，可見下半年業績已有復甦味道。

再看全年純利按年升26%，其中，上半年按年跌11%，而下半年則升74%。

即使撇除非經常性收益，情況也是這樣，業績再次解釋了股價走勢，此例子更顯出拆解上、下半年業績的重要性。

大股東增持表信心

太平洋網絡股價今年這般強勢，也不單是去年下半年業績復甦一個原因。

太平洋網絡大股東林懷仁於去年12月至今年1月作出久遺了的增持，股價在1至1.1元之間，這是過去十年低位。

再看看3月25日公布的下半年理想業績，「內幕人士」早已公開作出表示。

業績公布後，大股東再在其後的四個交易日增持，縱使股價已升至1.55至1.6元，似在暗示今年首季業績仍會理想。

始終公司的垂直門戶網站是科網行業舊產物，除非徹底轉型；否則筆者公司業績將會中長線持續翻身乏信心，所以市場也會短視一點。

太平洋網絡的垂直門戶網站，包括汽車、電腦及時尚等，以太平洋汽車網最重要，收入佔整體超過70%。

去年全年收入按年升8%，其中，下半年按年升15%，主導了業績翻身。

近2年派息比率逾100%

太平洋汽車網每月瀏覽人次達8,000萬，僅次於在美國上市的跨媒體「易車」。

根據業績報告，汽車網最近推出新產品酷車專案，並通過與支付寶合作，以及自身開發的新一代汽車行銷平台，為客戶提升行銷效果。

而流動端行銷管理產品口袋汽車於去年12月底，覆蓋超過12,000個經銷商，每日逾30,000名汽車銷售專員登錄使用。

太平洋網絡的財務健康，過去三年年底皆有4億元人民幣，並無負債，派息慷慨。

近兩年派息比率逾100%，歷史息率吸引，但留意過往每股派息是隨著盈利升跌。

值得注意的是，貿易應收款項週轉高達204天，惟這是長期情況，相信因為廣告商的廣告費，愈大的車行愈會拖一拖付款期。

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