拼多多VS雲集 鬥表現 社交電商新貴派成績表｜投資有道｜美股分析

撰文：黃瑋傑 ｜圖片：中新社、unsplash、雲集官網截圖

拼多多VS雲集 上市後首份業績

今年第一季度，拼多多實現收入45.5億元人民幣，同比大幅增長228%，但環比去年第四季度卻減少19.6%，超出市場預期的減少9.7%。

按業務類型劃分，線上營銷服務收入為39.5億元人民幣，同比增長256，環比減少22%，佔總體收入86.9%；佣金收入6億元人民幣，同比增長115.8%，環比增長0.9%，佔總體收入13.1%。

拼多多虧損續擴大

不過，在收入快速增長的同時，虧損亦不斷擴大。拼多多第一季度錄得營運虧損達21.2億元人民幣，營運虧損率為46.7%，虧損幅度同比擴大，但環比持平。第一季度經調整後股東應佔淨虧損為13.8億元人民幣，小於市場預期的21.1億元人民幣，淨虧損率為30.3%，虧損率環比縮窄3.2個百分點。

拼多多第一季度虧損擴大，主要由於成本增速快於收入增速；其第一季度市場營銷費用同比增長301.6%，至48.9億元人民幣，營銷費用率為107.6%，同比提升19.6百分點，主要是由於品牌活動與線上線下廣告與推廣增加所致。

在用戶數據方面，第一季度平均月活躍用戶（MAU）為2.9億戶，同比和環比分別增長74.3%和增長6.3%。截至第一季末的12個月內，年度活躍買家達到4.43億戶，同比和環比分別增長50.3%和5.9%。

按照新增MAU口徑，拼多多第一季度平均新增MAU對應銷售費用為286元人民幣，相較去年第四季度的147元人民幣提升明顯；平均新增年化活躍買家對應銷售費用為197元人民幣，略高於去年第四季度的183元人民幣。

截至第一季末的12個月內，年度交易總額（GMV）達到5,574億元人民幣，同比和環比分別增長180.5和18.2%；第一季度活躍買家年化平均支出達1,257元人民幣，同比和環比分別增長86.6%和11.6%。

雲集首錄單季度盈利

雲集第一季度GMV達到68億元人民幣，同比增長93.7%，實現總營業收入33.85億元人民幣，增長53.2%。其中，來自商品銷售的淨營業收入為32.2億元人民幣，同比增長60.8%；來自會員計劃的營業收入為1.56億元人民幣，同比下滑21.7%；其他營業收入為880萬元人民幣，增長16%。

雲集第一季度實現淨利潤1,690萬元人民幣，是自成立以來首次實現單季度盈利，去年同期為淨虧損8,170萬元人民幣。雲集第一季度總營收成本為27.3億元人民幣，同比增長46.3%，增速不及營業收入，在總營業收入中所佔比重為80.7%，較去年同期下降3.8個百分點。

雲集第一季度累計總會員數達到900萬，相比2018年的740萬增加了160萬。股價表現方面，拼多多現時高於發行價19美元近一成；而雲集則仍略低於11美元發行價。

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