【投資有道】難得股匯齊升 從宏觀及微觀看港股資金流向

撰文：簡志健（紅猴）  ｜ 圖片：新傳媒資料室、unsplash、iStock、中新社

【投資有道】留意新興市場股市

須知道2017年美元持續下跌，新興市場股市（包括港股，下同）持續上升。

美元自2018年第二季明顯轉勢上升，新興市場股市也轉勢下跌。美元自去年11月中便不再破頂，今年1月更跌穿近月支持位，新興市場股市有機會受惠資金流入。

那麼看新興市場股市近月走向，以新興市場交易所買賣基金（Emerging Markets ETF）作代表，價格自去年12月下旬見底反彈，但未升穿近月阻力。

不過，若只看亞洲貨幣指數，卻已自去年11月初見底持續回升，明顯較整體新興市場強。

難得股匯齊升

事實上，不少東南亞國家股市自去年11月初見底後持續反彈。難得股匯齊升，卻鮮有傳媒報道。

在新興市場指數中，中國佔比32.7%；佔比第二大的印度只有8.6%，而印度股市也是自去年11月初見底後持續回升。

由此可見，新興市場指數尚未升破近月阻力，中、港股市的弱勢可算是主因。

為何中、港股市幾乎獨弱？其一是近月經濟數據明顯轉差；其二是被公認為股市弱勢源頭的中美貿易戰持續未了。

惟美元弱勢的相對影響終延伸至人民幣，人民幣兌美元於1月上旬，甚至升破自去年8月的阻力位，若轉強勢頭得到確認，有助提升在香港上市的內地企業，以及有業務在內地的香港企業估值。

加上美國加息預期持續降溫，恒生指數可能已於去年11月出現短期低位。中央近日終屈服「放水」，並且逐個行業推出救市措施。

現時相對最不明朗的仍是中美貿易談判，表面有點樂觀，惟實則是懸而未決，一談不攏仍足以反盤。

現時要繼續觀察上述宏觀指標走向，尤其是人民幣走勢，亦須留意中美貿易談判的最新發展。

蟹貨區的阻力不少

微觀一點，看看港股內的資金流向。

今年股市首兩天下跌，其後兩週轉為強勢，反彈約2,000點，升勢最初集中在指數成分股，以及有短線正催化劑的板塊，如第五代流動電話（5G）及內房股等。

現已延伸至未見短線正催化劑，甚至負催化劑仍未清理掉的如醫藥、手機設備板塊等，簡單來說，是市場資金風險胃納增加。

可是同時發現公用股如中電控股（00002）、中華煤氣（00003）及港燈—SS（02638），以及房地產投資信託基金（REIT）如陽光房地產基金（00435）、置富房產信託（00778）、領展房產基金（00823）也同步上升，且持續強勢。

這樣筆者又會感到不太正常，因部分資金仍在積極避險，因而對市場資金的風險胃納是否真正增加會有所保留。

牽制港股上升空間的，仍是中美貿易談判，推而廣之是美國嘗試對中國崛起的制衡，除非完全解決或中央再次失控式「放水」谷經濟，否則縱使恒指持續反彈，但面對28,000及30,000點兩個「蟹貨區」的阻力仍不小。

作者編按：簡志健（紅猴）是香港資深投資博客「紅猴股評」（www.redmonkey.hk）主事人，亦是「博立」（beyondredblog.wordpress.com）股票資訊平聯台創立者之一，現為中國泛海證券資産管理副總裁，同時亦為投資書籍作家及投資課程導師。
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