投資想長賺長有 要緊記一個理念 | 投資入門
撰文：周梓霖 ｜ 圖片來源：網絡圖片
投資講求值博率
【投資】在分享投資贏錢本源前，讀者或許先聽聽以下這個概念。 話說公司近日來了一位大學實習生，他參加了一項為期兩個月的學界模擬投資比賽。 一般投資比賽要贏很自然是鬥高回報，但原來這個投資比賽加入一項很重要的篩選條件，就是累計波幅不能超過一定百分比。 如果波幅超過上限，即使成績炒爆所有參賽者，都會被淘汰出局。
投資老手應該明白舉辦者的苦心，其本意是希望學生在合理風險下獲取理想回報。 試想想，如果沒有這個限制，肯定會有大量參賽者博單車變摩托，瘋狂買入末日期權或牛熊證，博幾十倍回報去贏冠軍回來。
貪念與恐慌左右股價
事實上，無論是股票投資者也好、期指炒家也好、買樓收租也好，投資長線要賺錢一定離不開「值博率」這三個字。 值博率其實很容易理解，小學生都能夠明白。 舉例說，股票甲上升空間有20%，潛在虧損幅度為20%；而股票乙潛在升幅則為25%，虧損空間則高達50%。
若上升及下跌機會均等，股票乙潛在利潤相對其虧蝕幅度遠低於股票甲，即使股票甲升幅沒有那麼可觀，但理智的投資者都應該投資股票甲。 雖然金融學最重要七個理念之一，是「有效市場假說（Efficient Market Hypothesis）」，其指出一個有效市場中，市場價格會完全反映所有可獲得的信息。
不過，筆者非常肯定，在貪念及恐慌驅使下，投資者不會百分百理性地去看待投資。 橋水（Bridgewater）創辦人達利奧在其著作提及，只要有部分投資者於一段時間瘋狂買賣股票，股價已經可以短時間內失衡。
不要用孖展投資
其實投資者只要細心地想，不難找到例子。就以香港為例，不少集資額極少、首次公開招股（IPO）超額倍數驚人的新股，上市初段獲投機者狂買，很容易失衡衝高，並於一個極不合理估值維持一段時間。
本欄今年多次勸告讀者不要用孖展投資，最重要原因是察覺到今年市場波幅會顯著擴大，股價出現失衡機會將大增。槓桿過大，很容易被逼在低位斬倉，資本損失後，將來要追回本金將會變得很困難。 結果，環球市場1月興奮上升；2月波幅指數產品斬倉造成恐慌下跌；3月貿易戰疑雲震盪上落，通通都是意料之外。波動市況宜明哲保身 投資者可做的絕對是明哲保身，提高倉位防禦力，不要被市場波幅震散。
既然明白投資賺錢要訣，是要按值博率判斷經調整風險後回報率是否吸引。即使現時宏觀政策是市場頂頭風，但筆者仍要堅持參與不同業績會，為的就是要吸收多方面資訊，以便日後發掘更多投資機會。今天起是復活節長假，本欄亦會消化不同公司業績，下星期整合後，給讀者一個宏觀看法。
編按：作者周梓霖為 海納資產管理投資經理， 前對沖基金操盤手，持有特許金融分析師（CFA）資格，擅長價值投資及事件驅動投資法，著有暢銷書《港股游擊戰─以弱制強致勝法》。
作者電郵： [email protected]
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