2019年投資展望 全球股市 只增持美股 ｜投資入門
撰文：SmartED編輯部｜圖片：unsplash
2018年市場波動，踏入2019年，Colin預期會有更多波幅。由於波幅在經濟週期後期或牛市結束時會自然增加，惟2019年料仍處於低位波幅，反映尚未進入經濟週期後期或牛市結束的情況。
即使在10月的環球金融市場拋售市況中，一般的週期結束指標，如期貨活動增加、沽空活動增加、長期孳息率上升等，亦顯然不存在。
儘管如此，隨著擴張性週期持續，而投資者試圖預測週期的結束、企業盈利增長見頂，波動性上升似乎無可避免，而環球經濟增長再度同步，預計速度低於2018年的情況亦會拖累市場。
鑑於波動性增加，Colin的團隊在股市領域只會增持美股。美國錄得生產差距，及通脹受控，兩者皆支持美股。
至於其他市場，則採取中立或減持定位。倘若美元走弱，從而緩解新興市場增長面臨的一些挑戰，Colin將會再審視這些定位。
目前，筆者看好高收益債券，因存續期較短和票面息率較高，較少受到利率上升的影響。在美國，高收益債券再融資風險較低，預計2019年違約率將降至2%以下。同時，Colin的團隊也看好亞洲高收益債券，因估值和利差交易吸引。
Colin認為，無論英國會否在達成過渡協議下退出歐盟，雙方會因為彼此之間莫大的金融聯繫而在過程中受創。英國「脫歐」後的貿易障礙，資本流動及勞工流動性，料將影響英國和其他歐盟成員國的增長，而非全球經濟。
因此Colin的團隊繼續減持歐洲及沽空歐元，以對沖英國「脫歐」，以及意大利財政預算相關的風險。如歐洲有任何驚喜，例如好像美國般實施刺激財政措施，或會重新審視定位。
地緣政治的憂慮及美元強勢，令不少新興市場的估值跌至谷底。
Colin認為，新興市場情緒仍然脆弱；更高的美國息率使有龐大經常賬赤字的新興市場更脆弱。雖然如此，他預計明年新興市場環境會改善。
倘若美元走弱，將有助舒緩拋售壓力，並改善勢頭。這將吸引美國投資者投資海外，從而縮窄美國與新興市場股票之間的差距。
對於美國經濟週期可能延續至2020年，市場認為美股過熱。Colin相信，在目前情況下，美股過熱的程度才是問題。儘管美股理應不會像90年代後期牛市般泡沫化，但看來愈來愈有可能，演變成為當年牛市的迷你版本。
日本受中美貿易戰影響
過熱意味着的可能只是明年市盈率會稍為增加。即使盈利增長未達至共識水平，當一些盈利評級下調時，股票往往會上升。
在波幅上升下，Colin預計明年會有更多跌市的月份，特別是繼今年1月錄得第15個月的正回報之後。 此外，Colin建議，密切留意影響美國科技公司的新私隱法，若確定落實，料將影響許多科技公司的表現和美股市場。話雖如此，美國股票估值雖高，但不屬極端水平。
Colin指出，中國對美國出口，以及日本對華出口之間的關係，使日本的出口和生產更容易受到中、美貿易戰的影響。不過他認為，日本的最佳機遇要從個別選股中尋找。
長遠來看，整體市場有上升潛力，而新興市場的經濟增長，將成為日本出口需求的主要推動力，可能成為日本股市的催化劑。
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【美股】今天全城焦點，定必在於中美G20峰會後，達成的休戰三個月安排，到底能夠為港股帶來多少反彈動力？今天恆生指數最大升幅是746點，問題後市到底是否“彈散”？現時入市還有值博空間嗎？
撰文：溫鋼城 ｜圖片：unsplash
筆者維持早前分析，認為恆生指數這次是熊市二期反彈。若參考過恆指走勢表現，熊市反彈每每能夠觸及跌幅的38.2%、50%或61.8%。
即若以恆生指數從今年33484點歷史高位，回調至24540點低位，反彈這波升幅的38.2%即27957點，50%即29012點，與及61.8%即30067點。較保守的處理方法，是把本月基本波幅頂定於約28000點。
講過了恆生指數，該是時候分析一下組合中全數持有的美股，標準普爾500指數按週大升127點或4.85%，上週五以2760點報收，完全追回前週2736點收市位之餘，且提供了額外24點升幅。
展望本星期，中港股市借貿戰休戰消息大幅反彈，美股期貨也不甘後人，特朗普於Twitter 上的最新貼文稱，中央同意削減和括免美國汽車進口內地關稅，消息帶動較穩定的標準普爾500指數目前就罕有大升1.73%或48點。
道瓊斯指數更是誇張，目前就大漲了478點或1.88%，今晚美股大升幾無懸念。
另外，美國前總統老布殊逝世，本週三美國股市將休市悼念，但預期市場將重點將投放於多位聯儲官員演說，美國上月採購經理指數，美聯儲主席鮑威爾週三國會聽證等。重中之重，將會是週五的美國上月非農就業數據等。
技術走勢方面，上週標指收市位2760點，跟其200天平均線只有一咫之遙。對！意指就是位於2761點，今晚將突破已彷如釘在牆上的事情，更關鍵的位置是2815點 … 目前美期就處該位置附近，若能收復該水平，則再戰2949點歷史高位，不過是時間問題而已。
除了上述利好因素外，美國沒有年底銀根例緊的包袱，故組合將維持美股持倉，或許延續至明年。
