恒生外國公司綜合指數 跑贏大市有理

2024年初截至本週一（2月26日），外國公司指數上漲10.1%；但恒生指數、恒生中國企業指數和恒生科技指數分別下跌2.4%、0.8%和9.9%。

2023年外國公司指數上漲1%；但恒生指數、恒生中國企業指數和恒生科技指數，分別下跌了13.8%、14%和8.8%。

指數表現的差異，反映了投資者對外國公司不同的投資態度。換言之，投資者並非整體看空港股，而是更選擇性地將資金配置到港股市場。

據恒生指數公司，外國公司指數提供一項香港市場指標，反映在香港交易所上市的外國公司的整體表現。也許讀者會問如何定義外國公司，因為在港交所（00388）的上市公司，除在內地註冊的H股公司外，大部分都是在外國註冊。

私有化消息有利有弊

外國公司在指數的定義，是指公司在內地及香港以外的海外註冊，並在內地及香港以外的海外經營主要業務。筆者認為重要的一點是業務地理覆蓋範圍。從投資者角度來看，港股市場以海外注冊的上市公司為主，但它們大部分業務重點在內地和香港。

目前，恒生外國公司綜合指數的成分股並不多。一方面，該指數對這些少數成分股的股價表現很敏感；另一方面，這也意味著可供投資者投資的外國公司並不多。

外國公司指數構成股票共有11隻，其中包括俄鋁（00486）、宏利金融（00945）、L’OCCITANE（00973）、新秀麗（01910）、普拉達（01913）、VESYNC（02148）、兗煤澳大利亞（03668）、金界控股（03918）、Fast Retail（06288）、DYNAM JAPAN（06889）和法拉帝（09638）。

最近，私有化消息提振了該指數中的一些外國公司，也帶動了指數的上漲。事實上，上市公司私有化的原因有很多。

筆者認為，指數中的外國公司遇到的一個難題是，由於在香港上市，因此股價受到香港股市整體供需和估值的影響；然而，指數中的外國公司主要業務在內地與香港以外，其公司業務估值更多地受到海外經營環境的影響。

因此，外國公司的大股東，可能會覺得上市公司股價無法反映公司業務估值，所以大股東私有化上市公司的想法就會出現。

風險在於一旦私有化計劃公布，股價將會作出積極反應，股價上漲後或會降低大股東之前對上市公司進行私有化的積極性，一些公眾股東在股價上漲後買入可能會反對私有化，除非私有化價格上漲。當然，一些低價買入股份的公眾股東，或會利用私有化消息在股價上漲後獲利。