恒指現全年高低位 把握板塊輪動機會｜陳錦興

撰文：陳錦興｜ 圖片：unsplash

去年是突如其來的全球疫情；今年是針對科網企業的監管風險，這些因素皆是一次性，市場同樣有能力應付及消化。

筆者相信恒指全年高低位已出現，在未來三個月，大市走勢將更傾向板塊輪動。目前，市場有一些主題，供板塊輪動提供機會。一是經濟復甦；二是政策受惠；三是與「收水」相關；而四是弱勢反彈。

1)經濟復甦

先說經濟復甦，主要看中、美兩大經濟體，若兩國的經濟數據強勁，市場對經濟有信心，資金就會以再膨脹交易模式部署。當中國際金融、資源、航運、地產及零售等股份明顯受惠。

2)政策受惠

其次，是政策受惠股，跟政策走看來仍是今年最可靠的交易策略。中、美皆在推動環保，新能源、電動車都是核心板塊，也是每次回調的吸納對象。

提倡體育已上升至政策層面，體育用品股也是板塊焦點，即使估值已並不便宜，但未來增長前卻值得憧憬。還有高端工業製造，關乎內地經濟長遠自我升級，突破外來封鎖的節點，未來政策扶持只會更強。

美國收水市場做好準備

此外，當經濟回復穩健，美國聯邦儲備局推出無限量化寬鬆政策（QE）的非常規貨幣措施：就需要調整。美國7月就業數據強勁是訊號，料投資者開始為聯儲局提早「收水」作準備，8月份的央行年會或會釋放相關訊息。

3)「收水」

即便展開「收水」，金融市場未必出現全面恐慌，因美國財長耶倫與聯儲局主席鮑威爾深明與市場溝通的重要性，而她們都有經驗。「收水」將會令長債有序回升，有利金融、保險等股份；相反，估值已高的科技股，則要面臨調整。

4)弱勢反彈

還有就是弱勢反彈股，近期恒大系及ATMX就是此類。弱勢板塊回彈，通常是板塊輪動的尾段，當強勢板塊升勢過急，資金回吐後，就選擇部分弱勢股操作。

當然，倘若有消息配合，弱勢股反彈幅度也可以很大，如恒大系近期表示有意出售系內優質資產的部分股權；亦有傳內地定性其問題是流動性問題，而非資不抵債，因此其系內股份近期回穩，短線補倉或可進一步推升股價。

即使超弱勢的股份，也是板輪動的受益者，關鍵是操作時機。當前密集的利淡消息已過去，企業回購、不弱的中期業績及低位補倉的動力，可支持大市回穩。然而，要恢復整體信心，特別是外資，是需要時間。估計恒指仍是震盪回升的格局，指數要先重上27,200點以上，才是較讓人放心的發展。

7月的大跌市，並不是吹起港股「轉熊」的號角；而是「牛市」中的一盤冷水，讓市場更理性主導、更專注企業價值。

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