港股大牛市 買港交所得唔得
文：傅允軒
如是者，港股從2017年12月21日擺脫橫行市，連升十多天，本欄在升浪的很早期 （12月23日）已列出數據支持恒生指數要見50,000點的觀點，而且這目標已經是相對保守的推算。
當日說港股要見50,000點，未必人人會信，但隨著恒指升了十多天之後，市場上已陸續出現大市要見35,000點、40,000點的聲音。
雖然這跟本欄的50,000點目標有一點距離，但大致上都是看好。
恒指30,500點成支持
問題就此出現，當你又看好、我又看好的情況下，可以想像在風頭火勢仍然膽敢造淡的只有兩種人：一種是實力非凡的；另一種就是「膽生毛」的，這兩種人一樣不好惹。
再加上港股本身已升至「上升通道」的上方阻力，所以筆者上週便點出港股「穿頂例回」的慣性，若果短期來個震倉，不應感到意外。
筆者堅持每有跌市應視為「震倉」而非「轉勢」，概因一時三刻的調整，與長線的升勢相比不能相提並論。
要確認一波轉勢，尤其是要扭轉去年港股連升四季那種強勢，造頂需時，現在距離50,000點的目標尚遠，適當時候跌一跌，其實十分健康。
上週二（1月2日）恒生指數錄得「大陽燭」，收市報30,515點，跟10天線十分接近，這水平屬初步承接水平。
若然此位失守，可能便要回調一千幾百點，因為那時候的港股，除50天線外，暫時不見到任何短期支持，而現在的價格又已拋離50天線一段距離。
可以說，10天線的承接力，關乎市場採用橫行來進行整固，抑或傳統的向下調整，筆者傾向相信大市會採用前者，即是相對強勢的橫行整固機會較大。
相對於港股連升十多天，筆者更為著眼於成交的變化。
去年港股從年頭升至年尾，日均成交金額876億元，筆者曾說過，若成交有秩序地增加，屬於利好狀況。
只有在成交金額突然爆升，例如昨天是1,000億元，今天突然變了2,000億元，這樣的異動才會不利後市。
所以坊間說成交2,000億元是見頂訊號並不全對，因為還得跟平日的成交作比較才行。
港交所蓄勢待發
最新情況是港股在上升趨勢之中，成交穩步上揚，2018年開首的九個交易日，日均成交從去年的876億元，增加至1,300億元的水平。
成交維持暢旺並企穩，難怪港交所（00388）水漲船高。
從長遠角度看，成交的變化只會有增沒減，所以港交所這十多年的月線圖，都呈現穩步上揚的趨勢 。
其實在2000年至2003年，港股成交萎縮期，港交所亦沒有跌了很多。
只有在牛市末期的時候，成交突然爆升，就是上文所說，由1,000億元變成2,000億元的那種，港交所才會出現非理性上升，然後見頂。
所以在突破前浪頂之前稍作整固，反而屬好事。
（筆者為資產管理持牌人士，目前正持有騰訊。）
