梁貫洋｜恒大遭香港法院頒令清盤 重組輪迴終告一段落

回想當初於零息環境，不少投行大鑼大鼓推高收益內房債，堅信內地房地產供應鏈穩固。但正如筆者於過去文章拆解內房現今面臨的瓶頸，為缺乏拓市措施出爐的情況下，要修復市場對內地投資環境的信心，仍然需要一段較長時間。

債權人需做好債權價值清零準備

而恒大作為內房巨企，在被爆出資不抵債之後，屢次與債權人商討重組及償債方案，推出複雜的方案望能與債權人協商。惟由於方案終究是換湯不換藥，不論恒大如何強調及規劃未來如何保交樓，財報數字均未能呼應其說詞。

坦白說，恒大創辦人許家印過去的舉動可謂相當無賴，明擺著「不演了」的取態，恒大苦主卻無可奈何。於2023年9月，許家印遭揭發早於2022年已與其配偶丁玉梅離婚，再參考21世紀經濟報道引述研究指出，恒大過去不少分紅，竟分配至身處境外的丁玉梅手中。

離婚後持續將錢交予前妻保管，要麼許家印是傻人；要麼許家印把大眾當傻人看，相信讀者與筆者一樣，更願意相信後者。參考媒體引述的統計數字，恒大總欠債約25,000億元人民幣，其中約44%為無擔保債務，按現時情況，筆者預計，這批債權人需做好債權價值清零的心理準備。但這並不代表擔保類別債權人，能於強制清盤後鬆一口氣。

一方面內地樓價受經濟低迷及爛尾樓風潮夾擊；另一方面，恒大遭強制清盤的消息流出後，相信市場亦會重新定價恒大旗下的產業。

換言而之，恒大套現償債最終或僅淪為杯水車薪。現階段筆者認為投資者應儘早清空恒大相關的持倉，特別是見恒大遭強制清盤後，預計恒大系列的股票，包括恒大汽車（00708），恒大物業（06666）等短期內均可能遭抛售。雖則現時才套現可能已算遲，但終究針對內房相關的策略，可概括為能拿多少拿多少，再聽天由命靜待轉機，實屬不切實際。

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