從國策看投資前景︳陳宋恩專欄

今年預期城鎮調查失業率5.5%左右，城鎮新增就業1,200萬人以上；去年相應的失業率為5.1%，相應新增就業1,256萬人。
政府對今年失業率較高的預測，反映就業市場仍面對較大波動。
今年預計居民消費價格漲幅2%左右；去年漲幅為0.2%，這預測需要今年消費市場優於去年並且需要消費品價格競爭壓力減小。
今年預計居民收入增長和經濟增長同步；去年居民人均可支配收入實際增長5.1%，與經濟增長5%同步。

提振消費成為工作重點

要達到今年宏觀經濟目標，政府報告強調實施更加積極的財政政策、實施適度寬鬆的貨幣政策，並且要求強化宏觀政策民生導向。

筆者認為民生導向是重點政策方向。報告要求堅持以人民為中心，經濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經濟循環，以消費升級引領產業升級，在保障和改善民生中打造新的經濟增長點。
政府工作報告定下今年十大工作。其中首項工作是大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。促進消費和投資更好結合，加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。
筆者認為提振消費需要兩個必要條件。一是購買力上升，包括收入增長或政府財政補貼；二是消費需求與供應匹配，例如過去幾年文化旅游消費在顯著增長。

政府報告提出制定提升消費能力、增加優質供給、改善消費環境專項措施，釋放多樣化、差異化消費潛力，推動消費提質升級。
多渠道促進居民增收，推動中低收入群體增收減負，完善勞動者工資正常增長機制。
安排超長期特別國債3,000億元人民幣支持消費品以舊換新。這些工作是直接或間接提升消費者購買力。
工作報告提出從放寬准入、減少限制、優化監管等方面入手，擴大健康、養老、托幼、家政等多元化服務供給。創新和豐富消費場景，加快數字、綠色、智能等新型消費發展。落實和優化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費潛力。
完善免稅店政策，推動擴大入境消費。這些工作是適應消費市場的需求變化，因此在供應側要有對應變化。特別是服務業的消費需求是未來增長亮點，更多消費者願意增加服務消費，所以政策要提振相對服務供應。相反，消費品需求或較弱，所以政府才需發3,000億元人民幣特別國債，支持消費品以舊換新。

投資也是內需之一。筆者認為提振投資必要條件之一是提振投資回報率，更廣義說是提高投資效益。有較好的實際或預期投資回報率或投資效益，才能吸引政府或市場資金持續投入。