徐風專欄｜李寧置業難有說服力

有「民族品牌」之稱、體育用品龍頭之一的李寧（2331），早前的企業消息可謂是光怪陸離。10月底公布的第三季度營運表現差過市場預期，已令股價暴跌超過兩成，雖然其後有資金趁低吸納，令股價一度反彈，不過仍受市場憂慮內地經濟增長前景影響，股價持續受壓。投資者仍然觀望李寧如何挽救內地體育服裝業務時，管理層則拋出另一個震撼彈：與恒地（012）達成協議，以20.6億港元，全購位於北角的「港滙東」商業大廈，由做體育用品變成進軍本地商業地產項目，令市場更難以理解管理層的思路。公告中，管理層認為，香港具有龐大發展潛力，擴展香港的營運也有助擴展其國際業務，有重要策略意義。購買「港滙東」物業，「展現了本集團對其於香港之業務前景充滿信心，並標誌著其落實執行加強國際業務發展之計劃」。問題是，要擴展香港及國際業務，理論上應該先將資金投放在開設新店舖及品牌宣傳，李寧卻先買物業，但未有具體的海外發展規劃，難免令市場感到詫異。據李寧2023年的中期業績報告中顯示，截㦱2023年中，其「物業、廠房及設備」不到35億元人民幣，卻用超過20億港元購買香港商業物業，可謂非常大手筆。雖說公司現有超過160億元人民幣的現金及長期存款，足以「一炮過」付清購買物業的款項，但也代表公司少了約20億港元現金，以目前銀行息率動輒達到4厘以上，即李寧在今次收購中，或會令其利息收入減少超過8000萬港元。