康師傅的品牌價值
香港人可能對康師傅的品牌認識只是普通程度，但在國內市場，其品牌絕對是廣為人認識的，在行業裡更是居於第一位。
內地一哥
據AC Nielsen 2014年12月零售市場研究報告的調查結果顯示，以銷售量為基準，康師傅去年在即食麵、即飲茶、包裝水及蛋卷的市場佔有率分別為46.8%、53.9%、20.8%及18.3%，居市場領導地位；整體果汁的市場佔有率為23.9%，居市場第二位。百事碳酸飲料去年銷售量市佔率以30.3%居市場第二位。可見此企業在品牌方面絕對有價值。
康師傅的另一個優勢，就是銷售網絡，集團擁有582個營業所及77個倉庫，以服務30,000多間經銷商及11萬間直營零售商，在成本及戰略上的確能做到不錯的效果，這亦是大企業的優勢，小公司難以與她直接競爭。
康師傅簡介
市盈率：28
每股盈利：0.55元
市值：850億元
行業：食品飲料製造業
集團主席：魏應州
大股東：頂新（開曼島）控股有限公司 (33.11%)
康師傅2010至2014年業績數據：
營業額：67／79／92／109／102（億美元）
盈利：4.8／4.2／4.6／4.1 ／4.0（億美元）
ROE：29.0／21.4／19.8／15.1／13.5（%）
大致來說，康師傅是一間不差的企業，在行業中擁有龍頭地位，領導品牌，而市場佔有率高，完善而龐大的銷售網絡，加上生意能保持每年成長，所身處的行業亦是擴張中的消費類行業。
2014年內地國內生產總值（GDP）增長7.4%，而社會消費品零售總額增長12%，可見消費類企業有一定的投資價值。而康師傅所做的各種業務，都是環繞著「方便」這個概念，而內地愈來愈城市化，人們生活更忙碌，其業務在長遠的確仍看好。
一哥的代價
從上述數據中，可看到康師傅的營業額呈增長之勢，生意愈做愈大當然是好事，但若再看其中股東所佔的盈利，就發現數年間都沒有甚麼增長，好像增長力量有限，而從股東權益回報率(ROE)看，亦同樣呈現下跌趨勢，反映再投資的回報愈來愈少。
再從毛利的角度去分析，2010至2014年的毛利率分別為28.4%、26.5%、29.9%、30.3%及30.5%。數字可見，康師傅雖然能保持上升，但若再查較早前的資料，比起2009年前，康師傅毛利率約為32%，其毛利其實較以前為差。
另外，由於廣告等支出不斷上升，就算近年毛利率穩定，生意上升，但最終盈利卻不見得多了。
因為市場競爭激烈，內地社會愈來愈發達，消費者知識水平提高，而對產品的要求、比較、及追求新鮮感都會增加，令消費者行為更易改變。競爭激烈亦令產品多了減價促銷的現象，從而影響毛利。另外，康師傅為保持市佔率，花了不少錢去賣廣告，令相關成本不斷增加，令盈利減少。
即是說，康師傅雖然在不少產品類別都在內地成為第一位，但由於市場競爭激烈，要依靠大量廣告去維持這個第一位，令到康師傅出現生意做大了，賺錢卻少了的情況，這反映品牌雖然有，但消費者的忠誠度不足，品牌價值沒有想像般那麼大。
業務分析：即食麵市佔率跌
再從業務分類方面去講，即食麵、飲品、方便食品分別佔營業額40%、58%、2%。
再從幾年來市場變化去分析。
即食麵、即飲茶、包裝水之市場佔有率（根據AC Nielsen的調查）
2009年：54.6%、48.4%、19.6%
2014年：46.8%、53.9%、20.8%
即食麵業務原是很賺錢的業務，盈利貢獻甚多，毛利率亦比飲品業務高。但近年市場競爭十分激烈，令其市佔率不斷減少（不過仍是第一位），其盈利只能平穩。
飲品方面，則有不錯的增長，市佔率有所增加，但盈利貢獻始終不及即食麵。無論是即食麵還是飲品業務，這種市場競爭仍會持續，減價促銷及增加廣告費用下，相信將來毛利率只能維持現水平。
今年3月康師傅與美國星巴克公司簽署協議，共同開拓內地即飲咖啡市場，這次與星巴克的合作，將豐富康師傅在內地市場的飲料產品組合，相信此舉將有助延展集團持續發展的動力。另一方面，與百事合作亦令康師傅產生一定優勢，令其接下來的業績能再有增長。
綜合分析：估值過高
行業領導是康師博一個亮麗之處，無論是自有品牌，還是合作的百事品牌，都具有一定的價值，不過，國內消費者對品牌仍不是十分忠誠，往往因價格因素而轉買其他產品，而市佔率要靠減價等策略去維持。
所以結論是，品牌價值是有，企業價值算是不過不失，但現階段估值是否值這麼高，能承受如此高的市盈率？這就有保留了。不過若以品牌角度，相信其價值將來能有所提升，視乎品牌在消費者心中植根的能力。
最後，在投資方面，市盈率已到達28倍，現價位入市其實已是過高，長期投資價值不是沒有，但較佳的做法是觀察市場的競爭情況，以及其市佔率能否有所上升，若然依靠大額廣告仍無法維持市佔率時，那投資的價值就更一般了。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
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