希瑪眼科內地業務具增長動力 有望超越本港 | 港股分析
撰文：黃智慧｜圖片：unsplash
今年上半年，集團收入1.92億元，按年上升36.9%，其中來自本港的收益按年上升14.8%至1.01億元，佔總收入的52.7%。內地的收入增幅顯著，按年上升74.3%至9,098萬元，收入佔比為47.3%，按年上升10.1個百分點。隨著內地消費升級，有助帶動專門的醫療需求，眼科服務為其中之一，來自內地的收入有望超越本港。
集團中期純利退52.6%至1,202萬元，不過當中包括北京眼科醫院的虧損1,760萬元、人民幣貶值導致滙兌虧損850萬元，以及上市開支200萬元。整體毛利率由去年上半年的44.6%，下降至今年上半年的32.8%。然而，預期北京眼科醫院虧損情況有逐步改善，憧憬或在明年上半年達致收支平衡，有望改善整體的盈利情況。
集團今年1月15日掛牌，1月18日高見19.9元的上市新高，期後反覆受壓，形成下降軌，10月25日低見3.2元，累計跌幅曾達8成，惟仍然企穩上市價每股2.9元之上。走勢上，目前企穩各主要平均線之上，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢有望改善，可考慮5.3元吸納，反彈阻力6.8元，不跌穿4.5元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
延伸閱讀：人口老齡化推動醫療需求 石藥前景不俗 候低吸納
【石藥】內地醫藥行業近期多個利淡消息，其中早前有內地傳媒報道，內地組織藥品集中採購試點，試點地區范圍為北京、天津、上海和重慶等11個城市。不過，隨著相關股份大幅調整後，已大致反映政策的不明朗因素，而且人口老齡化，推動對醫界需求，中長線前景仍然看好。
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石藥（1093）今年首9個月，收入158.8億元，按年上升41.4%，經營溢利升25.5%至34.4億元，純利升27.1%至27.3億元。
毛利率由2017年同期的58.5%，增加至今年首9個月的65.1%。期內，成藥業務增長維持不俗增長，分部銷售收入升51.1%至123.54 億元，其中創新藥產品銷售收入按年增加62.1%至75.4億元，佔總收入的47.6%；普藥產品收入亦升36.6%至48.1億元。期內，維生素C的收入16.8億元，按年增加25.9%。
集團積極進行研發，期內，研發費用按年增加117.6%至11億元。另外，集團早前與神州細胞工程有限公司訂立協議，內容有關神州細胞工程開發之注射用抗CD20 單克隆抗體（SCT400）之授權及商業化。該產品正就非霍奇金淋巴瘤適應症於中國進行三期臨床試驗，並預期生物製品許可申請將於明年第一季度遞交。
踏入10月份，集團先後進行回購，有助股價回穩。走勢上，10月11日跌至14.7元止跌回升，惟目前再度失守各主要平均線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，可考慮16.5元吸納，反彈阻力21.2元，不跌穿14.7元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
延伸閱讀：康師傅受惠消費市場擴張 候12元吸納
【康師傅 】內地人均收入增加，消費品市場平穩較快增長，而且城鄉差距逐漸縮小，整體消費市場具發展空間。康師傅（322） 主要從事方便麵、飲品及方便食品生產及銷售，尼爾森數據顯示，今年上半年康師傅銷量市佔43.7%，銷額市佔49.4%，繼續穩居市場第一；今年上半年，集團飲品事業即飲茶（包含奶茶）銷量市佔47.6%，繼續穩居市場首位；旗下果汁品牌銷量市佔15.4%，包裝水銷量市佔達10.3%，分別為市場第二和第三。
今年上半年，集團收益按年增加8.5%至310億元（人民幣，下同），純利增長86.6%至13.06億元，EBITDA升11.9%至37.4億元。雖然PET粒子、紙材等主要原材料價格仍處高位，但由於集團優化產品組合，以及升級調價等因素影響，今年上半年毛利率增加2.13個百分點至31.23%。
期內，方便麵的銷售額按年上升8.4%至111.34 億元，佔總收入的35.92%，分部盈利貢獻按年增加25.3%至6.67 億元。期內，方便麵毛利率按年增加2.31 個百分點至29.83%。
至於飲品業務，分部收益按年增加9.2%至191.48 億元，佔總收益的61.78%，分部毛利率上升2.08個百分點至32.13%。因收益增加和毛利率改善，飲品事業的股東應佔溢利為3.69億元，按年上升122.63%。
另外，集團加大拓展內地即飲咖啡市場，與國際戰略夥伴「星巴克」合作推出新產品，拓展高端市場。
走勢上，10月30日跌至11.18元（港元，下同）止跌回升，先後重上10天線20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，短線走勢有望改善，可考慮12元吸納，反彈阻力14.8元，不跌穿11.18元續持有。
