小米新手機暢銷 股價有力破頂

在上週四鮑威爾發表公開講話中指出，聯儲局所推的政策上已經有足夠限制性，但目前通脹仍遠高於期望。
聯邦公開巿場委員會（FOMC）正致力達成共識，維持通脹回落至局方訂下2%的目標，惟對達成這個目標沒有信心。鮑威爾指，局方仍在研究利率是否需要提高及在高位維持多久。

鮑威爾發表偏鷹言論

鮑威爾發表言論後，芝加哥商業交易所（CME）利率機會率顯示，2023年12月議息會加息25點子的機會率，從不足10%略為回升至14.67%，2024年1月加息的機會率亦重上21.9%。至於減息時間表，則從明年5月略為押後至明年6月。雖然聯儲局主席發表偏鷹言論，但筆者認為以當前美國的經濟狀況，美國息口見頂的機會相當高，明年年中有機會減息一至兩次。

美國11月密歇根大學消費者信心指數初值為60.4，低於巿場預期的63.7及10月終值的63.8。

此外，美國11月密歇根大學消費者指數預期為56.9，遠較巿場預期59.5。從上述兩個數字可見，美國的消費意慾已大幅下降。筆者一直強調美國9月前後出現明顯分別，9月前或開課日前美國消費意慾強勁，但在9月後美國消費意慾急降，消費信貸下降、學生貸款恢復償還等都是消費下跌的原因之一。

美國亞特蘭大聯儲銀行最新對美國第四季經濟增長預測為2.1%，較第三季度4.9%大幅回落。傳統上，藉著感恩節及聖誕節的節日氣氛帶動，11月及12月為銷售旺季。但今年消費意慾低迷及經濟前景偏淡，故預期美國明年第一季經濟增長會進一步放緩至1%，甚至跌落至輕微衰退。

美國經濟增長大幅放緩，有助通脹處於可控狀況。美國10月消費物價指數（CPI）繼續回落，整體CPI按年由3.7%放緩至3.2%；美國10月核心CPI按年由4.1%放緩至4%，兩項數據均低於市場預期。美國10月非農業新增職位降至只有15萬個，為過去四個月以來的低位。美國10時薪平均增長按月增幅只有0.2%，反映勞工成本增長溫和。

美國10月勞動參與率為62.7%，較9月輕微回落0.1個百分點，但仍較3月至7月的62.6%為高；美國10月失業率已升至3.9%，為過去12個月以來的高位。隨著美國經濟增長放緩，企業開始削減人手，預期美國就業情況將轉趨惡化。美國明年失業率有機會升至4%以上，配合勞動參與率趨升，預計未來時薪增長空間會再降低，通脹可望受控。

由於世界多國衡量貿易夥伴的因素不單止在於成本，還顧及政治因素，令不少生產設施搬回本國，生產成本上漲，間接推升了通脹。筆者認為要通脹率回至2%有一定難度。不過，整體美國通脹趨勢仍是向下，只是放緩速度較慢。目前，投資者普遍已認為美國息口已見頂，並預期明年中聯儲局會減息一至兩次，投資者承受風險增加「Risk On」，利好股票巿場走勢。目前，美股正步入憧憬減息的蜜月期，投資者入市回補科技股、尤其是與人工智能（AI）主題有密切關係的股。

當美國明年第一季經濟有機會陷入衰退邊緣時，投資者會開始擔心企業盈利也會受波及，屆時股票市場走勢會較反覆。2024年第二季，巿場憧憬聯儲局年中減息，對巿場可起支持作用。港股方面，內地10月社會消費品零售總額按年增長7.6%，增幅較9月擴大2.1個百分點。

內地今年首十個月，城鎮固定投資按年增長2.9%，增幅較首九個月回落0.2個百分點，遜於市場預期。筆者認為內地經濟目前仍受制於內地房產業巿道低迷所影響。外媒彭博週二（14日）報道指，中央最快11月推出「三大工程」，當中一項為提供至少10,000億元人民幣資金以穩定房地產市場。筆者認為10,000億元人民幣只能短暫性穩定房地產巿場，金額應不足以令房地產巿場復甦。

消費巿場模式仍以向下沉為主，筆者認為對拼多多（美股代號：PDD）及小米集團（01810）有利。據巿場報道，小米產品在「雙十一」促銷活動期間大賣，全渠道支付突破224億元人民幣，增長逾30%。新手機小米14系列自10月31日至上週五（10日），全渠道總銷量為145萬部，創小米高端旗艦銷量紀錄。股價過去三個月，一直見一浪高於一浪的強勢。

倉位方面，本倉週一（13日）以開市價21.75元；增持2,000股中芯國際（00981）；同日以開市價68.9元買入1,500股舜宇光學科技（02382）。另外，本倉將於下週一（20日），以開市價買入5,000股小米集團；另於同日以開市價沽出100股騰訊控股（00700）及2,000股中芯國際。