強勢駛進電動車領域 小米利好因素未盡反映

2010年成立的小米集團，現時是全球智能手機三大品牌之一。

出貨量連續13季全球三甲

根據Canalys數據，今年第三季，全球智能手機出貨量排名前三，市佔率14.1%，按年提升0.5個百分點，是前三名之中，唯一實現出貨量按年增長的品牌；並已連續十三個季度排名全球三甲。
其中在歐洲地區市佔率達23.3%；在拉美地區達18.3%；同時在非洲地區市佔率達10.7%，按年提升4.7個百分點；中東地區達17.7%。
除了手機，集團製造其他消費性電子產品，如電視、筆記電腦、平板、穿戴設備、耳機、家電、路由器、音箱，以及其他配件。
「MI」是小米的標誌，代表著行動裝置與互聯網融合。截至2023年9月底，旗下介面平台MIUI的全球月活躍用戶6.23億戶；小米AIoT（人工智能和物聯網）平台已連接的IoT設備（不包括手機、筆記電腦及平板）數目達6.98億件；目前業務遍及超過100個國家及地區。

收入重錄增長勝預期

小米早前派季度成績表，截至9月底止收入按年上升0.6%，至708.94億元人民幣，是六個季度以來，首次錄得增長，按季亦上升5.3%。
毛利161.09億元人民幣，按年上升37.4%。經營利潤50.11億元人民幣，2024年同期有經營虧損13.61億元人民幣。
純利48.73億元人民幣，去年同期淨虧損14.76億元人民幣。撇除非經常性因素，經調整淨利潤59.89億元人民幣，上升182.9%，按季亦增加16.5%。
第三季智能手機業務收入416.48億元人民幣，下跌2%；主因產品平均售價下降，但部分影響受出貨量增加所抵銷。

根據統計，受去零售渠道去庫存及市場需求仍疲弱拖累，第三季全球智能手機出貨量按年減少1.1%。
但小米期間出貨量按年增4%，至4,180萬部，環比更增加27%。
今年10月在內地發布Xiaomi 14系列，標誌集團手機高端化戰略進入新階段。
新系列開售5分鐘銷量，是上一代Xiaomi 13系列同期銷總量的6倍，並助力小米雙十一全渠道支付金額突破224億元人民幣，創歷年大促銷新紀錄。
至於IoT與生活消費產品實現收入206.73億元人民幣，增長8.5%。互聯網服務收入創歷史新高，達77.55億元人民幣，增長9.7%。

小米汽車目標世界五大

第三季整體毛利率、智能手機業務毛利率和IoT與生活消費產品業務毛利率，分別22.7%、16.6%及17.8%，齊創歷史新高。其中智能手機和IoT與生活消費產品業務，分別大幅提升7.7及4.3個百分點。
持續對庫存精細化管理，期內三體存貨金額下降30.5%，至368億元人民幣，是11個季度以來最低。截至9月底止，現金儲備1,276億元人民幣。
研發開支方面，第三季達50億元人民幣，上升22%，主要由於與智能電動汽車業務及其他創新業務相關的研發開支增加所致。
小米造車近期取得重大進展，更成為內地電動車界新焦點。

根據工信部信息，小米新車名為「SU7」，車型已納入名單目錄之中，外型被形容為麥拿倫和保時捷的混合體，有意打造為平民版跑車。
新車採用襄陽弗迪及寧德時代的鋰電池，申報信息中的生產地址為北京經濟技術開發區環景路，為小米汽車自建工廠。
按照規劃，車廠分兩期建設，一期佔地約72萬平方米，年產能為15萬輛，已於年中完工；第二期預計2025年完工。
據了解，小米汽車已啟動小批量試產，即將進行冬測，有機會最快2024年2月上市。集團總裁盧偉冰表示，希望用15至20年時間，令小米汽車打入全球五大。

構建人車家全生態

國泰君安指出，小米汽車通過自建兩期共計30萬產能的汽車工廠、積極投資汽車產業鏈上游零部件企業，以及搭建自營銷售渠道體系，加速進軍新能源車市場。

最新發布兩款電動車或將於2024年上半年上市，有望帶來新收入增量。
同時，澎湃作業系統實現了小米操作系統底層的重構，標誌著人車家全生態的閉環即將完成。
隨著汽車業務帶來第二增長曲線，集團的智慧生態將迎來新發展階段。
該行預測其今後三年淨利潤分別176.48億、178.39億及183.73億元人民幣，給予「增持」評級，目標價19.1元（見圖表）。
本週五（12月1日），小米收報15.16元。