回報跑贏中國大好友達里奧 內地小型對沖基金：橋水嗰套喺中國冇用

撰文：經一編輯部｜圖片：Unsplash、橋水官網

去年回報2.6倍

根據私募排排網的數據，李蓓旗下的半夏穩健混合宏觀對沖基金2020年取得了258%回報，在國內宏觀對沖基金中排名第一。

李蓓在訪問中表示，半夏過去曾運用達里奧的低波動分散投資策略，但回報不佳，2019年投資回報僅約9%，與全球同業的8.9%回報水平相若；然而，在內地牛市的情況下，與內地同類基金相比則表現未算突出。

棄橋水路線 採用索羅斯方法

她表示，向機構客戶提供免費研究報吿未能吸引投資者，而穩定的回報對喜歡短期回報的投資者沒有吸引力。

李蓓認為橋水的投資路線在中國市場沒有用，因此她去年改用2.5倍至3倍槓桿投資，方法更類近索羅斯的槓桿投資方式。

去年初起沽空股票及商品

2020年1月，新冠疫情開始在全球蔓延，環球經濟漸顯疲態，股市及商品均見回調，半夏選擇沽空股票和大宗商品，李蓓形容當時認沽期權「超級便宜」，令半夏穩健基金去年首季回報達61%。

事實上，橋水近年一直是中國市場大好友，不過該基金自2018年推出的「全天候中國戰略（All Weather China strategy）」，截至去年7月，年化回報率僅22%，未及半夏表現。

豪言橋水應該請佢

半夏管理的資產規模僅5億元人民幣，但李蓓卻表示，像半夏這種公司最適合評估中國如何帶動全球經濟，並認為中國基金在判斷公司利潤和商品價格方面有明顯優勢。

受制於鋼材商品價格上升，半夏今年首季回報下跌13%。

不過，李蓓表示這並不會動搖她跑贏橋水的信心，更豪言橋水應該聘用像她這樣的員工，但自己不會為橋水打工。

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