【跌市操作手冊】不是做對沖就可以繼續揸貨 點解止蝕咁重要？｜潘家榮
撰文：潘家榮｜ 圖片：unsplash
話音剛落，市場又迎來跌勢，執筆之時，恒生指數跌勢連連，已經連跌四天，累積下跌914點，走勢持續向下。
不少朋友因而坐了不少蟹貨，並開始思量，究竟是買逆向交易所買賣基金（ETF）？逆向衍生工具？或是Short Call？那麼究竟跌市中，可以反向買甚麼去應對？應該怎麼對沖才好？
首先，讀者既然盤算要做對沖，那麼就是認為接下來的趨勢，仍然是向下的機會較大了。如果這樣認為的話，為何仍然要強行持貨？何不先行減注，等待市況轉好才再買入，反而要在這時再投入更多資金做對沖？
可能讀者認為只要做了對沖，便可以繼續持貨，但其實這是一個很錯的概念。
易錯失止蝕機會
若手上持有不同個股，卻以逆向指數衍生工具來對沖，那其實只是形式上做了對沖，心理上以為安全了，實際卻是股票的跌幅並不代表指數的跌幅，根本無法做到盈虧相抵的對沖效果，更錯失了止蝕機會，白白坐下一堆蟹貨。
筆者見有些朋友會選擇做Short Call，即一邊持有著正股；另一邊做Short Call。
雖然股價下跌，但又可以賺回一些期權金幫補一點；股價一直不升，便一直收期權金。就算將來股價上升，現貨被Call走，也是到高位賺著錢走的。這樣聽落，確實非常著數。
但問題是，若股價接連下跌，收回的期權金又是否可補足下跌的損失呢？讀者可能又會說，當股價下跌，先前的Short Call已經賺了，可再下調行使價又再收過期權金。
這樣無限輪迴的做法有一個問題，就是當不斷下調行使價，一來期權金不夠補足下跌的損失；二來何時停止做Short Call也是一種學問。
通常是一路跌一路做，直至股價見底後開始回升，持股被Call走才停止；很多人就是因為這樣，往往在升勢初期才走掉持股。這種對沖方法，可說是保證在低位走貨的方法。
那麼用Long Put對沖又如何？沒錯，如果Put的是同一隻股票，確實可盈虧相抵；但如果在股份上升途中，又不時怕跌而付上期權金買個保障，往往在升浪賺少了好多。
其實，與其這麼勉強用一些方法讓自己感覺良好一點，何不簡單一點，直接減持或止蝕？簡單才是最美。
留得青山在，不怕沒柴燒
或許有朋友擔心直接減持或止蝕，後市萬一回升豈不是虧了？
筆者經常強調：凡人皆沒有水晶球，沒有人可以100%肯定未來的市場走勢，看錯總是會有的，但正如「股神」畢菲特的投資第一條原則：永遠不要虧錢；第二條原則：永遠不要忘記第一條原則。
如果股價下跌20%，止蝕離場還可以留有80%實力再戰，正所謂「留得青山在，不怕沒柴燒」的道理。
所以一旦走勢不似預期，甚至出現虧損時，讀者應該及時止損，不要讓小虧變成大虧。估錯一次並不可怕，但是不懂得認錯卻足以被抬出場，謹記嚴守止蝕，才能在市場長玩長有。
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