從奢侈品牌最新業績 窺探經濟情況

LVMH最先公布業績，今年首三季收入（以固定匯率計算，以下皆是）按年升14%，不過第三季按年升幅只有9%，明顯比上半年回落。LVMH旗下有逾70個品牌，涵蓋不同級數的奢侈品，而公司將這些品牌分為五大業務群，除最受惠旅遊復甦包括DFS的Selective Retailing外，其他業務群的第三季收入按年升幅皆低於首三季，當中Wines & Spirits的第三季收入，更按年下跌14%，比首三季的7%按年跌幅更大。

再看看不同地方的業績，LVMH將全球業務分為四大區域，美國第三季收入按年升幅僅2%，和首三季的3%按年升幅相約，持續低迷。美國業務由去年高增長至今年第二季開始明顯趨淡，是LVMH股價轉弱的其中一個原因，此形勢未見改善。

Hermès首三季收入升22%

今年第二季整體業績靠中國疫後復常推動，中國業務佔比較重的亞洲（不計日本）第三季收入按年升幅11%，比首三季的19%按年升幅明顯回落，管理層於公布業績時，不斷發表看好中國言論，似乎也敵不過中國的宏觀經濟情況。Hermès也接力公布業績，今年首三季收入（以固定匯率計算，以下皆是）按年升22%，不過第三季按年升幅僅16%，明顯比上半年回落。

Hermès絕大部分收入源自單一品牌，和LVMH不同的是，其整體業績可以作為最頂級奢侈品代表。看看其不同地方的業績，美國、歐洲及日本的第三季收入，分別按年升20%、18%及24%，和首三季的按年升幅相約，持續強勁，可見近三個區域最有消費能力的一群，仍肯付錢買最頂級奢侈品，拿LVMH業績作比較，這情況並不一定在非最頂級奢侈品出現。

再看中國業務佔比較重的亞洲（不計日本）第三季收入按年升幅10%，比首三季的21%按年升幅明顯回落。可見雖然相信中國的貧富懸殊依然存在，但最有消費能力的一群，因各種原因連最頂級奢侈品也買少了。

原因可包括疫後消費變得務實，現時大環境更要低調，甚或因生意不景氣而變得負擔不起。接著，主力品牌包括Gucci、Saint Laurent及Bottega Veneta的Kering也公布業績，今年第三季收入（以固定匯率計算，以下皆是），按年下跌9%，主力品牌皆錄得跌幅，在奢侈品行業內持續較弱，其實用來分析奢侈品情況已不太具代表性。

即管也看看其不同地方的業績，主場西歐第三季零售收入，錄得按年跌幅9%，美國跌幅更達21%；亞太（不計日本）有輕微的1%升幅。不過日本第三季零售收入按年增幅仍可高達28%，可見日本在本土經濟及旅遊復常帶動下，整體奢侈品消費復甦非常強勁。