一圖前瞻 | 奈飛業績來襲！市場預期Q3淨增用户約700萬，訂閲費迎來漲價好時機？

今年奈飛股價整體呈現震盪向上的態勢，上週五盤中股價最高觸及736美元，刷新歷史高點。

展望本次季度業績，投資者將主要聚焦於奈飛的用户增長情況，以及未來的業績指引。
用户增長仍是市場關注的重要指標市場主流預期奈飛第三季度淨增用户數約為600萬-700萬名，其中：
摩根大通分析師Doug Anmuth預計奈飛Q3將淨增加700萬名用户；
瑞銀分析師John Hodulik預計奈飛Q3淨增用户數為710萬，高於其此前預期的580萬。
由於奈飛打擊密碼共享，為訂閲用户數量的上升帶來了正面的影響。不過，市場也在關注是否有跡象可以表明這種措施帶來的收入增長開始消退。
此外，奈飛將從2025年開始停止報告用户數據，轉而關注財務指標。也就是説，Q3財報是倒數第二份包含訂閲用户數的財報。
市場重點關注奈飛未來的業績指引瑞銀分析師John Hodulik強調，奈飛Q4業績展望可能會顯示強勁的用户增長，尤其是受到《魷魚遊戲第二季》等熱門影片和兩場NFL（美國職業橄欖球大聯盟）比賽的推動。其中，《魷魚遊戲第二季》將於12月26日開播，而首場NFL比賽將於聖誕節當天播出。
KeyBanc分析師也表示，首場的NFL比賽將成為訂閲用户增長的催化劑，在該機構調查的非奈飛用户當中，近四分之一的人表示，比賽會讓他們考慮付費訂閲。
聖誕節比賽是奈飛和其他流媒體對體育直播的最新押注，旨在吸引新用户。此外，奈飛還將從明年開始成為TKO Group Holdings旗下美國世界摔角娛樂公司(WWE)重頭節目Raw及其他節目的官方轉播商。
事實上，從內容的角度來看，奈飛即將度過輝煌的2024年。《布里奇頓第三季》(Bridgerton Season 3)填補了2023年《王冠》(The Crown)結束留下的空白；《馴鹿寶貝》(Baby Reindeer)2024年在全球大獲成功；新喜劇系列《天作不合的我們》(Nobody Wants This)最近在全球也表現不俗。
而2025年的內容安排也比較緊湊，除了上述提到的NFL比賽和WWE Raw以外，新一季的怪奇物語 (Stranger Things)也將在明年上映。
分析指出，由於奈飛大力投資新內容和新功能，現在可能是漲價的好時機。目前，不含廣告的標準套餐對美國用户來説每個月僅需15美元多點。如果漲價至每月17美元，漲幅僅為12%。公司有可能會在電話會上宣佈價格上漲，但假如並未宣佈正式漲價，屆時也有可能會宣揚漲價的可能性。
華爾街機構大多看好奈飛未來表現高盛分析師Eric Sheridan維持了對奈飛的中立評級，並將目標股價從659美元上調至705美元。
派傑投資分析師Matt Farrell將奈飛的評級從中立調至增持，並將目標股價從650美元上調至800美元。
TD Cowen分析師John Blackledge維持奈飛買進評級，並將目標價從775美元上調至820美元。
富國集團分析師Steven Cahall維持奈飛買進評級，給予目標價758美元。
摩根大通分析師Doug Anmuth維持奈飛買進評級，給予目標價750美元。
歷次財報日股價如何表現？根據Market Chameleon，回測過去12個季度業績日，奈飛在業績發佈當天下跌概率較高，約為58%，股價平均變動為±11.4%，最大跌幅為-35.1%，最大漲幅為+16.1%。

當前，奈飛的隱含變動為±7.9%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達7.9%；對比來看，奈飛前4季度的績後平均股價變動為±9.3%，顯示該股當前期權價值被低估。

從期權波動率偏度來看，市場情緒對奈飛略微看跌。

編輯/Jeffy
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