北美大麻合法化浪潮 大麻ETF 偏財有財路｜美股分析｜經一專欄

撰文：吳瑞麟（美股隊長）| 圖片：新傳媒資料室、unsplash

大麻ETF

然而「此之砒霜、彼之蜜糖，若投資者不懼世俗眼光，偏向虎山行，號稱「百貨應百客」的美國ETF，亦有提供「撈偏」行業之選。 近年可合法投資的「偏門」行業中，以大麻相關概念股最受追捧。

2018年於美國上市的Tilray（美股代號：TLRY），自上市價14美元，一度升至300美元，自然吸引投資人的目光。 可是隨後股價急挫，至本週二（4月30日）曾一度低見47.68美元，大上大落，升20倍跌八成，確令投資者「又期待又怕受傷害」。

受惠北美大麻合法化浪潮

決意進軍大麻股，以ETF為工具，仍是較為穩健之選。號稱全美首支大麻ETF的ETFMG另類收成（Alternate Harvest）ETF（美股代號：MJ），是其中一個對象。 該ETF集中投資藥用、娛樂用大麻相關企業，期望在北美大麻合法化的浪潮中受惠，從這個70億美元的市場中分一杯羹。

截至上週五（26日），MJ持股34隻，主要包括Aurora Cannabis（ACB.TO）、GW Pharmaceuticals（美股代號：GWPH）、Canopy Growth（WEED.TO）、Cronos（CRON.TO）、Hexo（HEXO.TO）等，大部分為加拿大股。

有一點值得留意，是MJ並非全新上市ETF，該ETF前身為拉美房產ETF（LARE），於2017年12月底才改為大麻概念及改編號，故要認清該ETF披露的三年、自成立以來回報，並非來自該概念。

而即使MJ為ETF，波動性亦異常巨大，去年高低位相距逾90%；今年至今高低位相距逾40%，投資人於注碼控制上宜加倍小心。

或問：對於大麻此一相對新穎的投資概念，指數投資會否略嫌死板，未能掌握行業發展的先機？

如較信賴業內專家研究及操盤，主動管理型ETF AdvisorShares Pure Cannabis ETF（美股代號：YOLO）值得留意。

基金經理為醉心「偏門」股（Vice stocks）的Dan Ahrens掌舵，他著有《Investing in Vice》一書，曾推出共同基金Vice Fund（美股代號：VICEX），現亦同時執掌Advisors Shares Vice ETF（美股代號：ACT）。

YOLO與MJ的主要分別，一是前者為主動管理，即使持股類同，比重亦有異，且可隨意調節。 而據YOLO的網頁及影片簡介，其管理團隊更著意乘大麻合法化的過程取利，期待一如美國昔日取消禁酒令後的「盛況」。

宜先觀察再落注 YOLO明言，投資對象不限於板塊現存公司，如煙草商等；日後大可進軍至娛樂用大麻相關的零售、房產（估計為使用場所）類企業。

當然，主動管理型ETF，與被動指數型同業相比，風險更高，因極受主事者操盤質素影響。

YOLO剛上市不久，未有往績可循；前年年底上市的ACT，亦暫平平無奇，現階段難以盲目視Ahrens為科技女股神Catherine Wood級數的人馬。 投資者可先觀望一段時間，比較兩者表現，方決定投放注碼的比例。