外資對內地股市態度 發生重大變化

8月、9月和10月，境外投資者通過北向滬深股通，分別淨賣出A股約897億、375億和448億元人民幣。
11月A股拋售量大幅減少，或許是境外投資者對股市方向看法發生轉變的早期信號。如果真是這樣，他們對香港股市，特別是在香港上市的中國公司的看法，也可能也會改變。
與此同時，內地投資者近幾個月持續增持港股，但10月和11月買入動力減弱。
根據港交所數據，筆者計算內地投資者通過港股通，在8月和9月分別淨買入港股755億元和545億元；但10月和11月淨買入額分別減少至232億元和167億元。

內地投資者購買力下降

7月至9月，恒生指數下跌11.3%，大幅下跌後吸引投資者逢低吸納。然而，恒生指數在10月至11月進一步下跌4.3%。

投資者信心動搖，與8月至9月相比，10月至11月內地投資者的購買動力有所下降。
本週二（12月5日），82只恒指成分股中，有27隻觸及52週新低；恒生國企指數50隻成分股中，有16只觸及52週新低。
自10月初至本週二，有52隻恒生指數成分股觸及52週新低點；這意味著投資者自第四季度初開始輪流拋售藍籌股。自7月底至本週二，恒生指數已下跌約18%，市場信心受到顯著不利影響。
觸及52週低點的恒生成分股，大部分是消費相關或地產相關股票。
以下為內地零售市場的季節性現像，讀者必須注意。
據國家統計局近五年的統計，內地零售旺季在每年的第四季度。每年第四季度內，零售額在12月達到峰值。總體季節性現像顯示，11月零售額勝10月，12月又勝11月。

中國餐飲零售市場的旺季也在每年的第四季度，銷售高峰在11月份，一般來說，11月餐飲零售好於10月，但12月弱於11月。
從月度統計來看，據國家統計局數據，零售額同比增速，由8月的4.6%，升至9月的5.5%和10月的7.6%。
餐飲零售額同比增速，由8月的12.4%升至9月的13.8%和10月的17.1%。
近兩個月或近幾週的股市現像表明，在第四季度中國零售市場處於旺季時，大多數投資者，正在拋售大盤消費相關股票。
筆者認為在52週低點拋售股票的投資者，一定有他們的理由拋售股票。從另一個角度來看，有同等金額數量的投資者，在這些股票處於52週低點時買入。從買賣這一點來看，部分投資者的悲觀觀點，正是其他投資者的抄底機會。