長線投資唔一定賺大錢 股神3大必勝法再解讀
撰文：吳瑞麟（美股隊長）｜圖片：法新社
不輕易放棄擁有的業務
把歷年事跡、金句，輯錄成書的，多為外人，畢菲特當然也沒可能一一校正，流傳至今，原來竟有不少，只是以訛傳訛，相當然而已。例如「好股票永遠持有」，有聽過「股神」大名的，都會認為這是他老人家的親口教誨。
很多股東和評論家，都認為有些股票，畢菲特會與之同生共死，絕對不會沽售。在今年的股東信中，巴老親自辟謠，原來絕屬美麗誤會。他指出現時的持股中，確有不少在可預見的將來，完全無意出售。可是他們絕對沒有承諾過，巴郡會永久持有任何一項有價證券（marketable securities）。
信中「股神」與讀者，玩了一下「流言追追追」，找出大眾有所誤解的緣由。
讀者看第11條時比較大意
原來自1983年，收購藍籌印花（Blue Chip Stamps）的時候開始，每年巴郡的年報，都會刊列十多條「股東相關商業原則」，年年如是。
錯誤來自讀者看第11條時，比較大意。該條原則指出，畢菲特和蒙格的一種態度，有可能令財務表現受損：就是不論價枱如何，他們都無意出售巴郡擁有的業務。
就算該業務表現次等，他們也不欲賣出，只有它們尚能產出一些現金，管理層可信及勞資關係不錯。他倆會避免重犯同等錯誤，亦對以大額資本開支來挽救這些次等業務，保持戒心。畢菲特指，即使財務預測亮眼、盛意拳拳，於沒前景的行業追加投資，最終只會如在浮沙中掙扎，於事無補。
將股票視為企業一部分
可是，他們也不會把手頭業務，當作打紙牌，一不順就拋棄，情願令整體表現稍為受損。巴郡也確實言而有信，即使元祖的紡織業務，有如風中殘燭，也捱了廿年才結束。畢菲特和蒙格也學精了，在投入的行業上倍加小心。
然而，最大的誤解，是上文的「業務」，僅包括巴郡有控制權的企業，而並不包括一般證券。很明顯，這是普羅讀者混合其它概念性「祖訓」，例如「將股票視為企業一部分」等等所致。
或許近年巴郡在股市出入愈見頻密，為了消除疑慮，畢菲特特地澄清，指出附屬企業算作一類，股票算作一類。
審時度勢 應賣必賣 應買敢買
即使現時看來不可能沽出的股票，如果有日出手，也不必奇怪。「股神」親自解話，破除「咒語」，如此甚好。原本股票的好處，就是形勢有變、分析有誤時，容易離場。
偏偏投資者最易被這類誤解的咒語洗腦，以為一買入，就當生死與共，一齊上刀山、下火海，方算是「股神」再傳弟子。實則（1）審時度勢，（2）應賣必賣，（3）應買敢買，才是其真風範。
編按：作者吳瑞麟為本地家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監，Homeblogger美股投資課程導師，擅長美股投資，以及期權交易。
