半導體會否成為 新式「公用事業」︳符致華專欄

翻看歷史，半導體往往會隨供應週期而波動，出現產品過剩或短缺情況；同時，半導體的需求則取決於產品的創新和經濟週期。
身處「數碼達爾文主義」時代，半導體的戰略重要性更是不言而喻。
過去半導體產業一直透過供求循環而進行自我調節，但面對世界秩序正在重構，各國領導者會否視半導體為關鍵的「共用」（Utility）工具？
若然如此，半導體行業未來的定價和產能又會受到怎樣的影響？

政治干預行業產能

半導體的製造愈來愈精細，其用途也愈來愈廣泛，不再只是用於純粹的計算應用。
在上世紀90年代和千禧年代初，個人電腦主導半導體需求。後來半導體的應用已擴展至智能手機、智能電視和遊戲機等消費電子產品，並滲入工業自動化、汽車和物聯網（IoT）等。

對國家安全來說，半導體產業至關重要。在今天，多國政府都在加強干預半導體行業發展。
美國和歐洲的「晶片法案」便是明顯例子；此外，日本、南韓和中國政府也對半導體行業提供巨額補貼。
結果是半導體的供應面不再只是純粹由市場供求主導，而是摻雜更多政治考慮及計算，使其未來的供應更加難以預測。
建造半導體製造設施本身就是一項複雜的任務，新產能往往要一段時間才能面世，因此對短期內行業價格的影響不大。
然而，隨著政策對市場供應面的干預持續增加，半導體便開始出現類似公用事業的屬性。
環顧全球，台灣企業在半導體技術方面處於領先地位；美國則給出最多資金鼓勵本土產能，並試圖限制半導體製造設備的銷售和出口地。

面對美國、歐盟和日本設備供應限制，中國在領先製造商方面仍相對落後，但也是這一場科技競賽重要參與者，希望長遠能實現自給自足。
面對愈來愈多供應干擾和操縱，半導體行業或會「公用事業化」，但兩者仍然大有分別。
公用事業往往享有接近壟斷的地位，且供求穩定，屬於「非週期性」行業，但半導體的「週期性」特徵仍然非常明顯。
例如記憶體晶片等細分市場便完全決取於市場供求，並不似水務或電力等公用事業般享有定價權。
在國際地緣政局日趨緊張下，各國開始將半導體「武器化」，如此形勢必然會影響未來的供應和定價。而由於半導體在各行各業的重要性日益提升，不只是科技板塊的投資者，所有投資者都應該密切關注當中發展。