半導體行業前景秀麗 吼三星環球半導體

美國方面，2023年12月消費物價指數（CPI）按年升幅回升至3.4%，高於市場預期的3.2%；按月升0.3%，高於巿場預期升0.2%。美國12月零售銷售按月增長為0.6%，遠高於巿場預期的0.3%。

美國經濟數據強勁

一系列經濟數據，顯示美國經濟情況仍然相對強勁。此外，美國有量的財金人物發表對減息憧憬的啟動時間表，以及年內減息幅度降低投資者對減息幅度的憧憬，刺激美國10年期國庫債券孳息率，從3.8厘水平起步，並重越4厘關口，一度升至4.2厘。

美國聯邦儲備局2023年12月召開議息會時，預期聯邦基金利率將會下降至4.6%，相當於約0.65厘減息或三次的減息幅度。根據芝商所資料顯示，2024年3月維持利率不變的機會率預計為56.8%，較兩星期前超過七成為低，顯示近期公布的經濟數據，令不少投資者轉軚認為，聯儲局會延遲至5月才開始減息。

投資者預期，12月底的美國聯邦基金利率為4厘，相當於投資者憧憬年內減五次25點子的利率。到底，美國今年何時啟動減息？年底的聯邦基金利率會降至哪一個水平？

筆者先從美國10年期國庫債券孳息率，以及聯邦基金利率的走勢作分析。

在這次加息週期中，美國10年國庫債券孳，在2022年10月下旬首次升越4厘關口；而聯儲局在2022年11月，上調聯邦基金利率75點子，至3.75厘。
其後，美國10年國庫債券孳息率，大部分時間在3.3厘至4.2厘之間徘徊，直至2023年8月下旬。

巿場憂慮聯儲局未能成功控制通脹，還要在未來一段時間加息，美國10年期國庫債劵孳息率有如脫韁野馬直奔上5厘以上見頂。

美國聯邦基金利率，最終亦上調至5.25厘，完成了這次加息的週期。按照目前，通脹率約在3.2%水平；實質利率約2厘，確實有點偏高，有修正的空間。

近期，美國10年期國庫債券孳息率在4.1厘徘徊，參考2022年11月至12月的聯邦基金利率介乎3.75厘至4.25厘，筆者預期，聯儲局的減息空間介乎1厘至1.5厘，相當於四至六次的25點子利率。

據聯邦儲備銀行Cleveland預期美國1月的CPI及PCE，分別為2.96%及2.3%。值得留意的是，2.3%的PCE較聯儲局去年12月時所作出的預測2.4%還要低。

若美國2月公布1月的CPI及PCE，如聯邦儲備銀行Cleveland的預測，屆時巿場會轉軚對3月減息的機會率回升。即使3月聯儲局不減息，預計5月啟動減息的機會也相當高，所以筆者認為對美股主軸影響不大，只會造成短暫波動。

另台積電（美股代號：TSM）公布了2023年第四季度業績，雖然業績本身不算太標青，但仍勝巿場預期。此外，集團產量將大幅增長，以迎接人工智能（AI）帶來的額外需求，間接地提供了看好人工智能相關行業的線索。

看好AI相關股份

筆者維持看好AI相關的股份，包括Arista（美股代號：ANET）、輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）、博通（Broadcom，美股代號：AVGO）、Crowdstrike（美股代號：CRWD）及Salesforce（美股代號：CRM）等。

港股方面，壓著內地經濟三座大山，包括人口紅利減少、地方和企業債務問題及面臨通縮威脅未解決前，港股走勢難有好表現。

筆者今年對美股走勢仍看高一線。本倉已擁有一隻美國大型科技股為主的交易所買賣基金（ETF），在台積電對半導體行業的加持下，預期今年環球大型半導體企業股價，仍有上升動力。

三星環球半導體ETF（03132），該隻ETF目前持有輝達佔15.83%、博通佔13.15%、台積電佔12.75%、阿斯美（ASML Holding，美股代號：ASML）佔8.17%及三星電子佔7.37%。

倉位方面，週一（22日）以開市價20.05元，減持3,000股瑞聲科技（02018）；同日則以開市價30.65元，減持2,500股藥明合聯（02268），以及以開市價4.17元，買入10,000股華能國際電力（00902）。

另一方面，下週一（29日）將以開市價，買入2,000股三星環球半導體。