數據證明每次加息港股都歷「大牛市」無需擔心加息 反而需要注意呢點！｜傅允軒
撰文：傅允軒｜圖片：unsplash
除筆者對歐國杯的入場人數有點詫異外，似乎美國聯邦儲備局亦對經濟復甦，以及各國取消防疫措施的速度感到驚訝；以至在剛剛舉行的議息會議中，突然「打倒昨日的我」，發出「鷹派」訊息。
聯儲局在一個月前，還在向全球發放無視通脹的訊息；然而，卻在今次的議息會議中，一反常態預測在2023年之前要加息兩次。
須知道現在已經是2021年中，如果2023年之前要加息兩次，削減買債豈非逼近眉捷？對於一些被過分投機的資產泡沫來說，無疑是一個利淡消息。
利率回升舉步艱難
面對加息的可能，幾乎100%的投資者，會把這情況形容為「利率常規化」的進程。問題是：甚麼叫做常規？
所為常規，就是長久以來流傳至今的規則。例如朝九晚六的工作時間；又或搭交通工具要排隊。雖然沒有法例明文規定，但若非有嚴重疫情發生，這些常規民眾一般皆會遵守。
美國息口的常規是甚麼？只要下載有關走勢圖，看一下40年來的單邊跌勢就知道了，顯然利率回升並非常規。
很多人都會犯上把「過去」，錯誤地解讀為「正常」的通病。例如當投資者習慣息口在10厘時，覺得減息至9厘是反常；然後習慣9厘息口以後，又覺得8厘太低。
事實上，這種「反常」成為「正常」的演變，過去幾十年一直不斷重演。
所以筆者相信，聯儲局要真的落手加息削債時，其實難度很高。因為這除了是要跟幾十年來的大趨勢作對之外，亦是跟人類的貪婪本性作對。
既得利益者一定會想盡辦法搗亂（話明是既得利益者，當然是在長年受惠量化寬鬆政策（QE）貧富懸殊之中的富者，實力非一般）。
2018年一說「縮表」，時任總統特的朗普就弄出了種種貿易障礙攪亂局，今次「縮表」又會有甚麼「突發」障礙？筆者且拭目以待。
筆者相信，真正的危機不是美國加息，因為無數的往績均表明，港股在美國加息週期間的表現皆向好。
歷史見證 美國加息利好港、美股
美國對上兩次加息的週期，分別是2004至2006年，以及2016至2018年。2004至2006年之間，聯邦基金利率共加了4%；同期恒生指數上升50%。而在另一個加息週期，港股亦經歷了2017年的「大牛市」。
幾十年來美國的加息週期，港、美股市均造好居多。
究其原因，相信是由於「息率上升」本身是結果，以美國為首環球經濟好轉，才是核心的利好因素。投資者放棄兼取息率，改為追求股本回報，股票市場因而全面造好。
相反，令筆者擔心的，是在加息之前。
上文提到的受惠QE既得利益者，為延緩QE的壽命，會否做出足以破壞經濟復甦的某些行動？並且延伸至某些資產價格受累下挫。
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