六個大熱問題 恒指你問我答｜蔡嘉民：「買ETF好過買個股」

問：恒指會上升嗎？

答：這個永遠都是billion dollar question，連「股神」畢菲特也會想知道。

問題是，如何才能有效判斷升跌呢？根據經驗，觀察歷史數據是個很有效的舉動。雖然歷史不會重複，但會押韻。筆者做了無數個恒指的歷史回測，分別顯示：每逢恒指跌至三個標準差以外水平，便是見底反彈之時；每逢恒指遠離長期均值20%以上，便是見底反彈時機；每次牛證殺得七七八八，便該回升等。在20,000至21,000點水平或之下，仍值博。

問：有甚麼股好買？

答：筆者鍾愛交易所買賣基金（ETF），因其沒有個股風險，足夠分散；又不用選股，節省時間；免印花稅，成本便宜。

與恒指相關的ETF便是街知巷聞的盈富基金（02800）。還有甚麼其他可選擇的ETF呢？國指ETF有恒生中國企業（02828），科指ETF有南方恒生科技（03033），這些都與恒指具有高相關性，也是個好工具。 

問：真的不選股？

答：投資者應把精神花在market timing。如果市場上升，九成股票也會上升；如果市場下跌，那怕你選的股多優質也是輸。找對時間點，做正確部署比選股更為重要。

問：可以買期指嗎？

答：期指操作涉及槓桿，投資者須熟悉計算貨值及槓桿，才能夠使用期貨作為工具。新手大多不了解恒指大期貨值一張超過100萬元，大多以為10萬元現金就可買入一張期貨。事實上，10萬元買入一張大期，已是10倍槓桿，看錯市10%已會輸清光。

問：恒指大跌至20,000點以下時，很多新經濟股持倉皆損失慘重，那時應該止蝕嗎？

答：止蝕應該是開倉前要訂下的計劃，而非下跌後才想。下跌後，心理精神狀態大受影響，判決必然不中立，出錯機會大。此外，止蝕多在momentum策略中採用，即博價格突破策略，絕不會在大跌後止蝕。大跌才止蝕是最差勁的操作。

問：很多意見領袖（KOL）去年叫投資者買港股，投資者該如何判斷一個KOL是否可信？

答：最理想當然是有「成績表」參考，一條穩定的真倉資產曲線說明一切。單日cap圖並不可信，因為投資永遠不是靠一天半天的盈利建構而成；相反是持續、穩定的小幅利潤堆疊而成。

再者，投資者最好帶有判斷思考能力，想想一個KOL提倡的方法，在過去十年能否賺錢，例如可以拿來數據，做個簡單回測。舉例，如果有KOL指高息股好，那便可以backtest一下過去五或十年，持有高息股的表現是否可觀。

希望以上六點FAQ可以解答讀者的疑問！

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