買公用股穩陣收息 首選逾5厘息電能 原因係…| 港股分析
撰文：謝潤蓮｜圖片：新傳媒資料庫、unsplash
電能屬長和系內的國際能源投資公司，投資項目包括發電及輸配電、可再生能源、轉廢為能、配氣及輸油業務，業務遍布香港、英國、澳洲、新西蘭、內地、美加等地，全球客戶超過1,000萬名。
集團2018年首六個月純利為41.2億元，較去年同期增加2％，主要由於澳洲能源公司DUET作出首次全期貢獻。 期內集團收入7.69億元，按年升21.87％；每股溢利1.93元，按年升2％；中期息派0.77元。
撇除存款利息收入減少和滙兌差額，集團基礎業務的中期利潤貢獻較去年同期錄得雙位比率升幅。
業務多元回報穩健
電能2017年5月收購DUET，進軍新興及可再生能源技術領域，屬下公司業績合符預期，為集團上半年於澳洲的投資帶來超過33％的增幅，溢利上漲至8.3億元。
其中Energy Developments Pty Ltd購入昆士蘭省一個1.6兆的太陽能發電站，擴大了集團太陽能發電組合；Multinet Gas獲政麼批出合約，負責重置一個為10萬戶供氣的大型樞紐。
United Energy則進行太陽能儲能及動態電壓管理試驗計劃，料整個集團受益。 作為集團最大市場的英國亦表現理想，貢獻溢利22.05億元，按年增幅為6.26％，歸因於償還集團銀行貸款後利息支出減少。
在英國四間營運公司中，UK Power Networks延續2017年強勢，其配電網絡上半年的表現更遠超監管機構所訂指標；Northern Gas Networks的效率在英國八個配氣網絡中保持最高，並達到規管年內法定指標；其餘兩間公司的表現亦達到預期。
集團於內地的投資獲得溢利2.34億元，按年大升43.5％。當中珠海發電廠、金灣發電廠的售電量均有增長。
在香港方面，港燈電力的投資溢利為3.28億元，微跌2%。
現時港燈正在南丫發電廠進行大型資本工程項目。
2019至2023年價值266億元的發展計劃已獲政府批准；業績期內興建兩台新燃氣聯合循環發電機組，以及研究興建浮式儲存再氣化裝置亦進展良好。
另外，電能與同系的長實集團（01113）和長江基建（01038）組成財團，計劃以129.8億澳元，收購澳洲最大天然氣管道企業APA的全數股權。
據報道，該項目已獲澳洲競爭與消費者委員會批准，並已接受長建剝離西澳大型天然氣資產的承諾，避免西澳天然氣管線開發市場的競爭受抑。
收購計劃備受看好
若澳洲外資投資審核局(FIRB)、APA證券持有人以及新南威爾士州最高法院亦批准此收購，作為財團一份子的電能，將榮升澳洲東海岸主要天然氣管道業者，在該市場取得更大定價權。
此外，集團又與長建、長實向長和購買六個海外合資項目將來的經濟收益。
花旗報告指，是次收購對集團正面，有助提升每股盈利，明年純利亦有望增加2.4億元。因電能現已是該六項資產的主要股東，投資風險低。同時，8%的現金收益率亦屬具吸引力的回報。
花旗上調電能2018至2020年純利預測1%至3%；又預計該交易完成後，電能今年仍處於淨現金狀態，具財務資源支持擴張。
重申電能為公用股首選，認為集團今年超過5%的收益率吸引及可持續，維持「買入」評級；目標價68元。
電能過去多年派息穩定（見圖），去年度中期息派0.77元，末期息2.03元，全年每股派息2.8元，以本週四（10月11日）收市價53.3元計，往績息率達5.2厘，相對中電控股（00002）或長江基建為高。
再者，電能過去兩個年度均有派特別息，去年合共每股派13.5元，而集團收購計劃回報率吸引，不排除未來仍有機會派發特別息，近期股價回落，可視為買入時機。
