內險股跌跌不休 港股開局強弱分明
撰文：周梓霖 ｜ 圖片：新傳媒資料室、unsplash
筆者開局暫時欠缺運氣，主力部署內險股，因內地國債債息持續下滑，市場開始擔心新資金未來投資回報率會下降壓力。
現時，內險股長期投資回報率設定於5厘，投資資金放置於債券及股票比例大約為7：3，故此債券息率高低會直接影響內險股投資成績。
債息跌令內險股受壓
內地十年國債息率由去年12月中的3.4厘，急跌至本週3.14厘水平，為內險股帶來壓力。
既然債券息率低迷，餘下就只能靠股票。惟去年A股表現熊絕全球；H股表現亦未見太好，股票亦難望突圍。
內險股管理資金，以萬億元人民幣為單位，回報率下跌1個百分點的差別是百億元人民幣，可見市場擔心是有其道理。
另一方面，不得不佩服市場如此有效率，債券息率貼近3厘水平，反映市場估計內地未來一段時間內，會採取寛鬆貨幣政策。
事實上，市場的預測神準，上週五（1月4日）港股收市後，人民銀行宣布分兩次，共降低存款準備金1個百分點，釋放大量資金救市。
今輪內險股於強弱互易戰之中，暫時先敗一局，是不幸被宏觀利率下調的預期所打擊。
持有內險股暫時可按兵不動，畢竟內地十年債息已跌近3厘心理關口；
美國十年債息再跌亦很接近美國聯邦儲備局貼現窗利率；
加上內險股估值亦大幅下調，現價減持便容易出現「左一巴、右一巴」的情況。
在投資上，最難分辨的是運氣及實力，究竟贏錢是行好運還是實力強？究竟輸錢是行衰運還是實力差？
從振興經濟主題選股
如果用玩撲克做作為比喻，便可簡單地明白分別所在。
如果因為荷官的派牌令你勝算上升或下跌，這是運氣；如果因為你的「加注」或「跟」的決定，而令勝算上升或下跌，這就是實力。
這放在投資上，出現機會率低的市場事件，而令你勝算上升便是運氣好； 而因應投資者的決定，而令投資回報，相比不作這個決定為高，便是實力好。
其實，這次中、美債息下降速度較想像為急，開局時間未夠半個月就有如此大反應，買了地產股是行了一個新年小運。
不過隨着債息下移，跟債息敏感的板塊價值重估，預計已完成七七八八，現時因為減持或加注的決定，而令未來投資回報上升或下跌就是實力。
說回市況，暫時大部分經濟數據向淡，1月初，亞洲區製造業數據就是其中例子，但同時中央開始重視經濟下滑風險，不斷推出補貼、減稅、「放水」，以刺激經濟。
在此消彼長下，指數短線表現料窄幅震盪，但股市分化程度會加劇，政策受惠股的升幅可以相當顯著，未來可朝着振興經濟這個方向選股。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
