從上半年表現看內銀行業景氣｜陳宋恩專欄

按國家金融監督管理總局（金監局）行業調查，今年上半年，商業銀行累計實現淨利潤12,600億元人民幣，同比增長0.4%。平均資本利潤率年化為8.91%，較上季末下降0.65個百分點。平均資產利潤率年化為0.69%，較上季末下降0.05個百分點。分季度看，今年首季度，商業銀行淨利潤為6,700億元人民幣，同比增長0.7%；二季度，淨利潤5,900億元人民幣，同比持平，環比下跌13%。

銀行業淨利潤有季節性波動特徵。總體來看，二季度淨利潤低於一季度，三季度好於二季度，四季度低於三季度，像波浪形狀。2024年二季度末，商業銀行不良貸款餘額33,000億元人民幣，較上季末減少272億元人民幣；商業銀行不良貸款率1.56%，較上季末下降0.03個百分點。

市場擔憂淨息差收窄

不良貸款率呈下降趨勢，從2022年底的1.63%下降至2023年6月底的1.62%、2023年底的1.59%和2024年6月底的1.56%。雖然不良貸款率呈現下降趨勢，但銀行仍在逐步提高不良貸款撥備覆蓋率，從2023年底的205.14%，提高到2024年6月底的209.32%，撥備金額幾乎是不良貸款的兩倍。較高的不良貸款覆蓋率，為銀行業提供了應對意外不利事件的緩衝。

市場擔憂的是銀行業淨息差收窄，打擊行業盈利能力。行業淨息差從2022年的1.91%下降至2023年的1.69%，再下降至2024年上半年的1.54%。淨息差下滑令銀行業資本利潤率由2022年的9.33%，下滑至2023年的8.93%和今年上半年的8.91%。資本利潤率持續下降，也令市場降低對銀行業股的市淨率估值。因此，很多H股上市銀行的市淨率都很低。

從大型銀行與股份制商業銀行來看，上半年盈利走勢分化。上半年大型銀行淨利潤6,268億元人民幣，同比下降2.9%；股份制商業銀行淨利潤2,737億元人民幣，同比增長1.4%。從季度看，大型銀行首季度淨利潤3,240億元人民幣；第二季度淨利潤3,028億元人民幣，同比下降1%。
股份制商業銀首季度淨利潤1,522億元人民幣，同比增長1.1%；第二季度淨利潤1,215億元人民幣，同比增長1.7%。

大型銀行與股份制商業銀行的盈利季節性特徵有所分化，大型銀行普遍下半年淨利潤高於上半年，而股份制銀行普遍上半年淨利潤高於下半年。如果銀行開始每年派發兩次股息，這種季節性模式，可能會影響銀行股息的支付。例如，如果大型銀行在上半年和下半年維持其派息比例，則末期股息可能高於中期股息。