內銀股季度業績比併 信貸質量分高下｜陳宋恩
撰文：SmartED編輯部｜圖片：新傳媒資料室、iStock圖片
自第二季度以來，內銀股遭到投資者拋售；到第三季度中期，有跡象表明中美貿易戰風險正在緩解，H股銀行股因而反彈，並部分彌補了第二季度以來的股價跌幅。從業務基本面來看，內銀股第三季度業績有助消除一些不確定性，這將有助於投資者做出合理的判斷。建設銀行（00939）的不良率從第一季度的1.46%下降至第二季度和第三季度的1.43%；而第三季度末的不良貸款金額亦低於第一和第二季度。在過去一個月，建行H股股價上漲了5.5%；但在過去六個月中，其股價下跌了8.9%。
工行股價表現領先
工商銀行（01398）的不良率從第一季度的1.51%下降至第二季度的1.48%和第三季度的1.44%；第三季度末的不良貸款金額低於第一和第二季度。在過去一個月，工行H股股價上漲了7.4%；但在過去六個月中，其股價下跌了4.2%。農業銀行（01288）的不良率從第一季度的1.53%下降至第二季度的1.43%和第三季度的1.42%；第三季度末的不良貸款金額低於第一和第二季度。
在過去一個月，農行H股股價上漲了5.2%；但在過去六個月中，其股價下跌了10.8%。以上三大國有商業銀行的不良貸款率和不良貸款金額均持續下降，但儘管其股價格在9月份有所反彈，但在過去六個月中仍錄得顯著跌幅，這反映出市場仍然擔心前三季度的良好趨勢是否能夠維持。無論如何，9月股價的反彈，表明投資者的判斷並不過分悲觀。
中國銀行（03988）的不良率從第一季度的1.41%下降至第二季度的1.4%和第三季度的1.37%；雖然其不良率呈下降趨勢，但不良貸款額卻上升，且已是連續幾個季度增長。
中行交行令人憂慮
在四大國有銀行中，中行的不良貸款趨勢使投資者感到擔憂。在過去一個月，中行H股股價雖上漲了4.2%，但在過去六個月中，其股價下跌了14.2%。交通銀行（03328）過去三個季度的不良貸款維持在1.47%，其不良貸款額連續幾個季度增長，情況類似中行，這也引起投資者的關注。在過去一個月，交行H股股價上漲了4.7%；但在過去六個月中，其股價下跌了18.9%。
郵儲銀行（01658）過去三個季度的不良貸款維持在0.83%，其不良貸款率在六家大型國有商業銀行中最低，但不良貸款額連續幾個季度增長，情況同樣類似中行，這也引起投資者的關注。在過去一個月，郵儲行H股股價上漲了5.2%，過去六個月上漲了5.5%。筆者認為，中行和交行最近股價的反彈，主要是中美貿易戰風險降低的結果，但其企業基本面疲軟，將是股價主要的下行風險因素。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
