內房寒冬尚未結束

今年第一季，恒生中國內地地產指數及恒生物業服務及管理指數分別下跌約14.1%及14.0%，而恒生指數則下跌約3%，前兩個指數明顯遜於恒生指數。

截至本週二（5月7日）的第二季度，恒生中國內地地產指數和恒生物業服務及管理指數分別上漲約18%和16%，而恒生指數則上漲約12%，前兩個指數跑贏恒生指數。

縱觀中資房地產大盤股，今年以來至今，中國海外發展（00688）及華潤置地（01109）分別升約8.7%及9.8%，恒生指數則升約8.4%，前兩只中資房地產股票表現優於恒生指數。

投資者預計春天快到來

特別是，自第二季度至今，中國海外發展和華潤股價分別飆升約33%和24%，大幅跑贏恒生指數約12%的漲幅。風險在於投資者對內房股的看漲看法，缺乏良好的企業銷售數據的支持，大型開發商銷售依然疲軟。

中國海外發展公布，4月合同銷售額同比下降約36%，環比下降約47%至218億元人民幣。1至4月，其合同銷售額同比下降約30%至820億元人民幣。自第二季度以來，中國海外發展其股價表現與4月的合同銷售業績存在差異。

也許，對大型開發商來說，好消息之一是萬科（02202）暫停了土地收購，以重建其財務健康狀況。其他大型開發商，將有機會以較低的價格補充土地，因為主要競爭對手之一不參與競爭。

萬科公布合約銷售額同比跌約38%或環比跌約15%至209億元人民幣。1至4月合同銷售額同比下降約42%至789億元人民幣。中國海外發展與萬科4月及前4個月的合同銷售金額處於可比水平。兩家公司均為全國性房地產開發商，其銷售業績將反映最新的整體房地產市場環境。從4月銷售數據來看，樓市的寒冬尚未結束。

截至目前，華潤置地（01109）及保利發展等其他大型開發商，尚未公布4月銷售業績。第一季度，這兩家房地產開發商合同銷售額分別同比下降約45%和36%至630億元和507億元人民幣。

居民買房態度也保持謹慎。央行數據顯示，第一季度末，個人住房貸款餘額38.19萬億元人民幣，同比下降1.9%，增速比上年末低0.3個百分點，第一季度餘額增加51億元人民幣。

數據顯示居民償還住房貸款的意願也較高， 導致一季度住房貸款余額增加不多。第一季度末，房地產開發貸款餘額13.76萬億元人民幣，同比增長1.7%，增速比上年末高0.2個百分點，一季度增加6,090億元人民幣。

從房地產開發貸款增量來看，近期新房預售供應量仍將較大。

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