內房債高息低風險 技術上邊兩隻短期就可以跑贏？
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社
「內地地產商被政府打壓，叫銀行不要借錢給內房，要籌集資金便需要以高息發行債券，這些便是『抵買的公司』，因為他們債券的高息只是因為受政府打壓。」
施永青建議如果買債券，便應該買因政府干預而做成的高息債券，以還款能力來說甚至比一些科技股還要高。他表示地產股的財務穩定性遠比工業生產股好，「銀行其實很想借錢給內房，只是政府不允許，即使咁高息，出事的機會可能都比水泥生產商低。」
政治因素令借貸困難
他指去年內房的賣樓成績絕不失禮，各大發展商又有資產又有還款能力，正常情況下理應不需要如此高息也會有人借錢給他們。
高息不是經濟因素造成，而是由於政治因素，如果內地銀行能夠自由決定是否借錢給發展商的話，便大把銀行爭住借。可惜中央不批准銀行批出貸款，所以令發展商要以高息吸引投資者借錢。亦因為內房是由民營企業主導，比國企穩定性低，難以從銀行手中取得貸款。
在整個亞洲債務市場上，內房的發債量特別高，在供求關係下，內房債的估值較低，自然要以較高的孳息率吸引投資者。
同樣是「BB」評級，三年期內房債券的平均孳息，較其他行業的美元債券高約一個百分點左右。 內房發展商在內地官方多年來堅持「房住不炒」的政策下，穩定性對比以前已經大大提高。 近年內房債的違約率保持偏低水平，即使出現個別違約事件，只因管治不濟，而非行業出現系統性問題，對比工業行業的債務違約率亦偏低。
由於內地地產開發的利潤高；加上定價能力高，過度發展將帶來社會問題，尤其是在今年經濟放緩狀態，
「中央為了不讓樓市出現泡沫或是爆破，成為外國勢力乘機攻擊的目標，才加以干預。」
若根據此邏輯，部分內房股應該都具投資價值，而龍光集團（03380）、雅居樂集團（03383）上週分別創三個月新高及突破雙底橫行區間，投資者可以多加留意。
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