吉野家母企合興提私有化 擬賤價「偷走」公司 散戶大嘆輸過百萬

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在內地經營日式快餐店吉野家的母公司,合興集團(00047)在9月公布,獲要約人Ocean Ease Global Limited提出私有化,並撤回上市地位。合興週二(14日)舉行特別股東大會,有小股東在會上表達不滿,斥合興以「賤價」私有化,但主要股東已「賺到笑」。

撰文:經一編輯部| 圖片:Unsplash

合興以每股註銷價0.08元,較該股宣布私有化停牌前的0.046元,溢價約73.9%。註銷價將不會提高及要約人不保留此項權利。

要約人為一間在英屬維京群島註冊的有限公司及,主要從事投資控股。

不過,不少小股東並不滿意0.08元的註銷價。

合興股東大會現場。(圖片來源:受訪者提供)
合興股東大會現場。(圖片來源:受訪者提供)

有小股東或輸逾百萬

有出席股東大會的小股東稱,會上有十多名股東參與,「有一個阿婆以幾毫子,買了十幾萬股,明言不接受集團提出的註銷價」。

該名股東又引述,一名合興前員工,多年前以均價1.2元買了100萬股,但合興股價20年來「冇乜升幅」,令他輸了逾百萬元。他又批評,公司管理不善,以及對股東不公平。

該名股東指出,若以私有化註銷價計算,集團的價值為8億元,但其已有7億現金,這樣的作價並不合理。

他認為,集團目前估值不合理,因疫情令整個行業估值降低,集團應用市賬率來計算估值,這樣才公平。

面對股東的質疑及指控,合興的管理層及獨立財務顧問新百利融資(08439)重申,隨海外輸入的病毒,內地的確診個案增加,部分地區仍出現零星爆發,消費市場仍然充滿不確定性。

該名股東斥,集團一直歸咎於內地疫情,但華北地區疫情並不嚴峻。

同時,他引用合興同行的另一間上市公司指,不少企業的業績已反彈,「生意恢復得七七八八」。

分析:趁股價病 攞公司命

金融界人士、財經專欄作家中環十一少指出,合興私有化所需現金僅2.28億元 ,形容0.08元的作價是「趁股價病,攞公司命」。

他列出集團的財務狀況:

  • 現金:5.26億元人民幣(現金) + 0.6億人民幣(大額存單) + 0.2097億人民幣(其他金融資產) + 0.01548億人民幣(受限制存款) = 6.087億人民幣
  • 貸款 = 0.0832億元
  • 淨現金 : 6.087億人民幣 – 0.0832億人民幣 = 6.0038億人民幣 (約7.2億港元)
  • 資產淨值(NAV):0.0507港元(市值約5億元人民幣)*

他反問,合興的估值只有約8億元,是否合理。其競爭對手譚仔,估值超過60億元;新股Helen’s市值約250億元,「吉野家的估值低得多麼不合理」。

「中環十一少」指出,在今年疫情好轉之下,合興的業績由虧轉盈,集團最取亦得人口大省山東省的特許經營權,業務有新的轉機,但此時仍以低價私有化,似乎有欠公道。

他不禁大嘆:

10年前的2011年,公司注入大股東持有的「吉野家」資產時,作價高達34.75 億元 。現在私有化時的估值是8.05億元,10年後的今天,(合興)竟然打算以2.28億把公司「偷走」?!

合興(47)股價長年下跌。(圖片來源:koyfin)
合興(47)股價長年下跌。(圖片來源:koyfin)
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