內地豬肉與牛肉價格背馳 肉品股波動巨大︳陳宋恩專欄

近月豬肉批發價的上漲趨勢·是自5月初開展。
牛肉批發價格近月的下跌趨勢是自4月初開展。從名義價格比較，牛肉價格雖然下降不少，豬肉價格也上漲不少，但牛肉價仍然高於豬肉。從相對價格比較，自2023年以來，牛肉價格平均是豬肉的3.4倍；近期，這比例下降至2.5倍。

不利包裝肉制品銷售商

豬肉價格的上漲，對於生豬養殖場經營者來說是利好消息，但對於豬肉包裝食品生產商來說是負面消息，因為豬肉價格上漲，意味著包裝食品生產商的原材料成本增加。
河南雙彙A股價較3月高點下跌約18%。2023財年，其包裝肉製品，貢獻了總收入的近40%和總毛利潤的近82%；生鮮肉產品貢獻了總收入的47%和總毛利的17%。

它的收入主要來自生鮮肉銷售，但利潤仍是主要來自包裝肉制品銷售，它的股價對包裝肉制品市場變化更敏感。
河南雙彙控股股東萬洲國際（00288）股價較3月高點下跌近11%。2023財年，其包裝肉類貢獻了總收入的約52%和各部門總利潤的約139%。換句話說，其它業務線虧損。萬洲國際總體業務，也是對包裝肉制品市場更為敏感。
香港上市的中糧家佳康（01610），其股價自5月高點下降近14%。它的業務包括銷售生豬、鮮豬肉及包裝肉制品。過去兩年，鮮豬肉銷售虧損，但銷售生豬及包裝肉制品為主要利潤來源。
豬肉價格上漲，對銷售包裝肉制品利潤帶來壓力，但有利於鮮豬肉銷售減虧和利好生豬銷售利潤。

另一家A股豬肉制品公司湖南新五豐，它也供應牲畜及凍肉給香港市場，股價較5月高點下跌18%。
牛肉價格下跌對養牛場經營者來說是負面因素，但對下游牛肉包裝食品生產商來說是正面因素。牛肉價格的暴跌，也反映出供應鏈上游的供應過剩狀況。
牛奶零售價格也在下跌。據商務部統計，6月前兩週牛奶零售價格跌至每升12.21至12.22元，創2020年8月以來最低水平，反映市場供過於求。蒙牛乳業（02319）股價，在6月第二週觸及52週新低至12.54元。
也許讀者會問豬肉和牛肉價格波動是否會影響中國通脹前景？畜肉類（包括豬肉、牛肉、羊肉等）佔消費物價指數（CPI）總權重約3%。這意味著平均畜肉類價格每變化10%，將導致CPI變化約0.3個百分點。畜肉類佔CPI總權重不高，除非價格變化非常大才會對通脹帶來明顯影響。