內地證券商評A股四大利好 2020年目標3,600點｜羅尚沛
撰文：羅尚沛｜ 圖片：中新社
展望明年，內地的預測分析基本一致，認為即使面對充滿矛盾的中美和經濟環境，惟內地企業的盈利增長依然穩健，且受惠於中央經濟措施和外資持續流入，看好明年A股表現，認為現市況提供絕好的「抄底」機會。明年內地經濟總體前景憂喜參半，就算經濟增長能穩在6%水準，但疲弱的工業生產和財富效應，通漲和就業情況仍是困擾，財政政策和擴大資本開支也如墮入深淵一樣，只能收到事倍功半的效果。何況明年經濟增長有很大概率跌穿6%，到5.8%，是1990年以來的低位，所以看好A股的第一點是「短期貨幣寬鬆」預期。
看過便算不宜太認真
經濟增速放緩，但仍優於其它主要經濟體，而綜合大行對行業，包括醫療、消費、電訊，盈利增長的平均預測為13%，屬於提升到A股估值的行業。穩定的估值行業，包括金融業和保險業；估值爆發行業則是第五代流動電話（5G）類、新經濟和新能源類；至於不穩定因素，則是傳統行業例如資源和煤炭，因憂慮經濟轉型和對環保的要求，這些資源消耗型行業將面對更大制肘。
看好A股的第二點是「盈利前景優於其他股市。」MSCI於2020年會否再提升A股權重，取決於有否足夠的對沖工具，來給予外資管理A股風險，以及調整外資持有個股的上限。MSCI初步完成A股擴容工作後，需要先觀察成效，再決定提高權重的進度；不過相信納入更大的A股權重是大勢所趨，所以看明年好A股的第三點是「外資持續流入是中國A股的地位彰顯，若人民幣能保持升值，外資增配節奏加快，就更加相得益彰。」
第四個利好，有點迷信，信不信則由你。就是A股每七年迎來一次兩年半的上升週期。A股上次最低點是2013年6月的1,849點，2019年正好是七年週期的起步點，明年就是加速期。
綜合券商的四大利好，展望2020年的目標是約3,600點，正好是假設每一利好有200點貢獻。內地現時流行說「戴維斯雙擊」，是指在低市盈率買入股票，待成長潛力顯現後，以高市盈率賣出，這樣可獲取每股收益和市盈率同時增長的倍乘效益。究竟明年是不是實現「戴維斯雙擊」的關鍵一年？不知道，不過多年閱讀這類年底對明年預測的樂觀調研，早已習慣看完便算，謹作參考，太認真通常無好結果。
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