內地股市︳惠譽下調中國展望 債務雪球成最大隱憂︳梁貫洋專欄

內地股市︳惠譽官方說辭

根據惠譽的官方說辭，下調評級是基於對該國債務風險和經濟增長潛力的擔憂。
惠譽指中國面臨債務負擔加重、金融體系風險增加，以及經濟增長放緩等挑戰。
消息公布後，市場普遍歸咎於內房泡沫，特別是經過數季房屋銷售仍未見起息。
在市場還沒來得及見內地推出新一輪托市措施前，這無疑是對中港股市進一步的打擊。
而本次中國主權評級遭下調對股債市場影響反而有限，說白了就是自內房企接連爆雷起，市場對內地股市本就不抱有太大信心，因此諷刺地沒有受信就不怕失信。

內地股市︳撈底空間有限

但同時鑒於跌幅有限，撈底空間亦有限，變相中港股市要於短期內掙脫瓶頸，現階段依舊存在困難。

客觀而言，惠譽並沒有將中國主權評級剔除出「A」的區間，相信內地經濟基本面依舊強勁。
中央亦採取一系列措施，應對經濟增長放緩的挑戰。
近年來內地持續推動經濟結構轉型，加大了對科技創新和消費升級的支持力度。
相信讀者亦留意到，過去數月不少香港人週末「北上」，這些均指向內地消費板塊，貌似依舊存不錯的上行空間。

內地股市︳個別外資持續增持中港股市

然而要徹底抹去市場對內地市場「房地產爆雷」的標簽，並非一朝一夕能修復。
筆者留意到早前有數據統計顯示，有個別外資持續增持中港股市，捕捉相關投資機會，會否成為推進恒生指數重上20,000點的催化劑？

畢竟，估值依舊成投資者的一大考慮，特別是綜合考量貨幣價格水平時，鑒於日圓依舊處於低位，市場針對亞洲配置，目前偏好依舊為日本。

內地股市︳短炒仍存在空間

簡單概括，若投資者想於港股作短期炒賣，依舊存在空間。
但歸根究柢選擇市場離不開比較，作長線投資，需優先考慮當地宏觀政策及板塊發展前景。
踏入第二季，筆者預計日本及科技熱潮將延續，就算估值未跌至低位，仍會有資金持續流向上述地區及板塊。