內地經濟處復甦軌道 續關注企業季度業績

內地經濟在一片看淡聲中回穩，雖然今年首九個月全國房地產投資，同比下跌9.1%，內房債務危機仍在發展，但看來內地經濟已按原有軌道復甦，第三季度經濟增長4.9%，高於市場預測4.5%；而今年首三季，國內生產總值（GDP）按年增長5.2%。
由於早前中央政策組合拳密集出台，降準、減息的效應逐漸發揮，預期四季度經濟增長不會差於三季度，因此內地應不難達致官方定下的全年5%增長目標。

零售市道信心改善

今年前三季度國內生產總值91.3萬億元人民幣，從產業細分看，第一產業增加值56,400億元人民幣，按年增長4%；第二產業增加值35.37萬億元人民幣，增長4.4%；第三產業增加值50.3萬億元人民幣，增長6%，反映服務業在復甦中表現最好。

值得注意的，單計9月，社會消費品零售總額按年增長5.5%，比8月加快0.9個百分點，高於市場預期升4.9%，這是零售信心改善的訊號。

還有工業增加值，全國規模以上工業增加值按年增長4%，比上半年加快0.2個百分點。隨著發達國家去庫存及新興市場需求有所恢復，工業製造及出口的前景將愈趨正面，這情況與製造業的業績也是吻合。以生產汽車玻璃為主的福耀玻璃（03606），第三季度核心盈利環比增28%至15.33億元人民幣，主要受惠成本控制得宜及利潤率有所擴闊。

展望未來，其出口表現及全球市佔率料可望提升，而海運費估計持續下行，純鹼價格亦有望下降，有利其毛利率持續改善。此外，比亞迪股份（01211）及比亞迪電子（00285）均也同步發出「盈喜」，前者預計前三季度淨利潤同比增長120%至142%；後者預期前三季度股東應佔盈利升129%至152%，這同樣反映電動車及相關的高端製造業，今年無論在內銷及出口方面，都有強勁的表現。

甚至今年銷售不振的手機板塊，近期股價也有逆市表現，小米集團（01810）正是表表者，顯然資金正押注在華為回歸高端手機市場後，將重新刺激安卓手機的需求。當前，投資信心未完全恢復，更多內房仍面對合約銷售疲弱的狀況，債務危機暫難以化解。然而，不同的經濟數據，均指向內地經濟正按軌道回升，今年經濟增長達標的機會有待觀察。

不過，內地政治局會議將討論經濟，並為明年部署定調，料釋出更多刺激經濟訊號；加上特首公布《施政報告》，就穩樓市及活躍資本市場方面，或有針對性措施。因此，港股正醞釀催化因素，不宜過度悲觀。