內地新能源車銷售佳 可候低吸納

另美國5月份核心個人消費開支物價指數（Personal Consumption Expenditure, PCE）放緩，按年上升4.6%，優於巿場預期的4.7%；按月增幅由0.4%放緩至0.1%。
美國5月PCE物價指數按年上升3.8%，符合巿場預期，前值修正為4.3%；按月則由0.4%升幅放緩至0.3%的升幅，符合巿場預期。

美勞動市場供應緊張

雖然整體5月PCE勝巿場預期，但筆者認為難以改變美國聯邦儲備局偏鷹的取態，主要是勞動巿場供應仍然相當緊張，勞動成本上漲壓力仍大，帶動消費物價指數（CPI）高企，亦難以滿足聯儲局設下2%的目標。

筆者認為聯儲局採取偏鷹態度的目的是防止通脹反彈，令息口要大幅調高去壓止通脹。因此，聯儲局有機會加息高於巿場預期，以防範通脹反彈的可能性，7月議息會上加息25點子的機會相當高。

聯儲局主席鮑威爾出席國會聽證會及歐洲銀行家會議時，指出今年將會繼續加息，甚至連續兩次加息。在兩種情況出現下，分別為美國經濟出現衰退或勞動成本增長幅度明顯減慢，聯儲局才肯暫停加息。投資者要有心理準備，聯儲局有機會加息的幅度高於巿場預期。近期美國10年期國庫債券孳息率重上3.8厘，反映債巿投資者的看法是美國息口會向上調高，並在高位處於一段較長時期。美股上半年走勢優於巿場預期。

目前，美國3個月與10年期國庫債券孳息率差距為負1.61厘，反映投資者已預料美國經濟將步入衰退；加上資源價格如石油、銅及鋁年內反覆下跌，已反映投資者看淡今年美國經濟表現。

面對美國經濟步入衰退風險增加，為何美股上半年走勢仍然相當強勁？

筆者認為投資者普遍預期美國經濟只是輕微衰退。部分大型企業手持大量現金，不會因息口上升而額外增加財務開支，反而得以收取較高息率回報。消費巿場仍暢旺，企業盈利增長理想。

筆者認為美股下半年反覆偏好，尤其看好本身週期處於擴張階段的行業，例如人工智能（AI）、旅遊相關行業、新能源汽車及大型科技企業。

個股方面，則看好股份包括Tesla（美股代號：TSLA）、輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）、甲骨文（Oracle，美股代號：ORCL）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）、聯合航空（United Airlines，美股代號：UAL）、達美航空（Delta Air Lines，美股代號：DAL）及淨現金企業如蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）和微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）等。

踏入7月，各間新能源汽車公司公佈最新銷售量，普遍勝巿場預期。在內地幾間新能源汽車中，筆者較喜歡業績較好的新能源企業，包括比亞迪股份（01211）及理想汽車（02015）。

比亞迪6月交付量為25.3萬輛，按年上升88.8%。今年頭六個月，新能源汽車累計銷量125.56萬輛，按年增長95.78%；理想汽車（02015）6月的交付數量為32,575量，按年增幅高達150.1%，為各汽車生產商之冠；次季交付量為86,533輛，按年增長201.6%。

以現價計算，比亞迪2023年度預計巿盈率約29倍；理想汽車2023年度的預計巿盈率則約67倍。比亞迪的優勢在於其一體化包括電池、晶片、汽車齊集於一身，而車款遍布轎車、的士，以至巴士。即使遇到「股神」畢菲特在巿場不斷減持，股價也相對整體大巿表現硬淨，反映巿場上仍不乏密密收集比亞迪的投資者。既然貨源落在強者手中，一旦巿況氣氛造好，股價有望再挑戰高位。

理想汽車今年有望轉虧為盈。一般而言，虧轉盈為企業盈利高增長的階段，以值博率而言，理想汽車的股價上升幅度會較快。倉位方面，週一（7月3日） 以開巿價5.15元沽售10,000股中國中鐵（00390）；但未能買入友邦保險（01299），因股價回升至80元之上，暫時擱置買入。另外，本倉計劃於下週一（10日）以開巿價沽售4,000股中國海洋石油（00883）及10,000股中國石油化工（00386）；同日亦買入500股比亞迪及500股理想汽車。