內地放寬外資准入要求 證券商迎汰弱留強時代 ｜羅尚沛

撰文： 羅尚沛 | 圖片：Unsplash

美國方面當然希望中國能協議在未來都每年向美方買500億美元的農產品，但條件只是押後加徵關稅，也沒有承諾不會向餘下的1,700億美元內地進口商品徵收新關稅。這種並非壽終正枕，更非撤回的方案，相信難以保證日後的會談氣氛可以良好。

中美貿談路仍長

一個買賣協議要等了又等，到11月亞太經合組織（APEC）開會，兩國元首才有機會簽署，可想而知中間必然會出現波折。就算順利簽署，之後的談判若涉及智識產權、華為、監察遵守貿易協議、人民幣匯價等敏感議題，難度一樣是極高，絲毫沒有減少。你沒有贏，我也沒有輸，話雖如此，自4月底談判破裂後，雙方首次達成停火協議，回到協商路上，總比讓子彈飛好。但A股的核心問題，仍然是在經濟下行壓力之上，消費物價指數（CPI）升穿3%並不意外，而生產物價指數（PPI）不斷下跌更值得關注。外資憂慮第四季經濟增長（GDP）跌穿6%是有點過慮，但明年GDP守不守到6算，觀乎現時工業生產總量和內需的乏力，確實要加點防守意識。

今個星期，中國證監會進一步落實取消期貨公司、基金管理公司和證券公司的外資持股限制；此舉實際是既定的金融開放有序推進的政策，非向美國要求開放市場跪低。內地一直害怕開放金融市場，擔心讓外資進來會興波作浪，擾亂金融秩序；尤其是金融海嘯後，外資投行有如金融海盜一樣，人人避之則吉。惟大勢所趨，股票市場再不開放只會被邊緣化。要開放市場又要嚴控金融秩序，最有效方法就是篩選；這麽多年誰是「乖孩子」，相信中證監早已心中有數。但對內地券商而言，外資競爭是一回事，內在的抵抗力又是另一回事。外資進入，會令估值水漲船高，短期可受惠；但之後就要面對業務上的壓力，例如是「零佣金」經營模式的來臨。如果連財富管理業務都要「零佣金」，誰有底氣守得住，誰就是贏家。發展利差型業務收入、低成本網上券商、有龐大客戶基礎的互聯網商、有資金實力打持久戰的財團，都是開放市場的最終得益者。汰弱留強在內地各行業並不罕見，只是今次輪到躲懶已久的券商業而已。