內地債息影響股市巨大
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上證綜指連續5星期下跌，拖累恒生指數自上月22日，觸及30,199點後便輾轉下跌。上證綜合指數上週五收報3,266點，單日再跌0.8%。如此疲弱走勢，到底甚麼時候能夠終止？原來跟內地債息，內地稱作“收益率”息息相關！
表面上，內地同胞喜歡到澳門賭錢，愛借盡槓桿炒股，且追脹殺跌視作等閒 … 不被視作愛賭人士才怪！
實情卻是內地資金，經常會大量囤積於香港人甚少觸碰的債券市場。早前就曾經有報導指，內地某金融機構職員造假票據，以騙取銀行貸款用於炒股 … 由此可見內地債市，並不像香港債市般一潭死水，二手成交稀缺。
更重要的，是它能夠反映資金流向。參考自2000年開始的債息數據，每當內地10年期國債孳息急升至4厘以上回落之時，上證綜合指數便會跟隨債息急速下跌 …
2005、2008和2011年都出現類似現象，只有2015年這頭人造牛市，指數能繼續狂奔至2015年的5178點，方被所謂的惡意沽空拖累而下跌。
然而，其他時3年股市與債息都無獨有偶，不約而同齊升齊跌，這或許跟美債息與美股關系所類同 … 資金從債市流入至股市，導致債券價格下跌，孳息率上升；反過來，資金從股市回流債市，導致股賤債貴。
筆者寫了一大堆，就是想告訴讀者早前11月14日內地10年期債息，曾觸及4厘03這2014以來的高位，即超越了4厘死線，帶動上證綜指也自3450點高位。
債息近日又跟隨了股市一同回落至3厘925。若跌勢持續，會否導致上證綜指出現新一波急跌潮？這點筆者認為短期發生機會不大，但也必需警惕留意，尤其組合內全是中國相關投資！
本組合方面，預期大市年底前傾向於50天平均線窄幅上落，故維持MSCI全收益指數持倉不變。
中投傲精選基金
基金經理
溫鋼城
