傳統選股法不合時宜 價值投資應當擁有公司｜格爾
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本人是價值投資者，也十分推崇巴菲特的投資原則，我的投資基礎也是從價值投資大師的經典著作中建立起來。
傳統價值投資的選股方法看重公司財務表現，會以市盈率P/E，股本回報率ROE等指標作為一隻股票是否「抵買」的標準。
估值則會以現金流貼現法DCF，股息貼現模型DDM等方法計算。
傳統選股法嚇怕價值投資者
但這些指標和估值方法很多時侯並不適用於新興科技股，傳統的成熟型企業市盈率普遍只有十多倍，甚至只有個位數，但是科技公司如騰訊控股過去十年的平均市盈率卻在40倍以上。
筆者留意到，很多傳統價值投資者因此對科技股總抱著懷疑態度。
傳統價值投資者主要質疑科技股的財務數據不穩健，沒有穩定現金流，估值過高。
可是以騰訊為例，這個在傳統價值投資者看來不合理的估值，在業績高速增長的加持下卻久久沒有降下來，騰訊股價在過去十年的升幅更達十倍以上，究竟是價值投資已過時，還是市
場不再理性?
要回答以上問題，大家必須先由第一原理去思考價值投資的本質。
應當確實擁有公司
價值投資的核心理念就是不把股票當作數字看待，而是回歸基本把股票視作一間公司的所有權。
因此我們需要對公司的營運狀況，管理層質素及未來的增長點做深入研究究，發現優質企業後長期持有其股票，把自己當作公司的其一位小老闆，持續留意公司的最新發展，就像上一章提及的富豪們一樣，讓自己的財富與公司一起成長。
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撰文：格爾圖片來源：unsplash@Towfiqu barbhuiya
