特朗普關稅︳做好風險管理 政治一天都嫌長︳潘家榮專欄

這次「解放日」的市場反應，筆者確實是看錯了，但並沒有賠上了很多，原因是一直都有做好風險管理，只是持有四成倉，縱然遇上了小股災，也只是跌了數個百分比而已，未至於大傷，所以筆者經常強調風險管理的重要性。
投資者不能預期每次都會看中，事實上亦沒有人可以做到，所以要做的，永遠不是估一邊，而再落注賭大細，而是先確保就算錯了也不會被抬出場。

政治一天都嫌長

說回現時市況，縱然股市跌了下來，在這恐慌的情緒下，很自然人們都會往最壞處想，不少人說關稅措施會令美國陷入1930年的經濟大蕭條，聽到這裏可能讀者都擔心股市仍有排跌，未來日子定必很難捱。

不過正如有一句說話：「政治一天都嫌長」，當要變的時候，都可以變得很快。就在寫這篇文之時，特朗普又宣布對中國以外國家的關稅暫停90日執行，美股即時急彈，納斯達克指數單日竟然可以升超過一成，認真誇張。
不過正如鐘擺理論，當鍾擺愈往一個方向儲力，到反方向走時，也會愈快。
好了，美股彈了上來，那麼之後如何？早在上週一（3月31日）當環球股市跌到風聲鶴唳時，筆者做了一些研究，看看標普500指數若由高位跌20%，即坊間經常說的「進入熊市指標」，之後走勢是怎樣？
數據顯示，由1962年至今次之前，總共出現了14次，有10次在一至兩個月內見底，而如果再將跌市的速度再細分，由高位跌得愈快，愈快見底。如果由高位只用了少於四個月的時間去跌這20%的話，過往出現了六次，其中五次都是在往後的八日內見底；而另外一次其實都是一、兩日內即反彈，只不過彈完再稍為穿一穿底，才計算為要兩個月見底。

而今次標普500指數由高位跌20%，所需的時間不到兩個月，符合剛才快跌快見底的條件，而直至目前為止，暫時見過的最低位，正正就是剛剛由高位跌20%正式踏入所謂「熊市」的那一天低位，就看看是否真的已經見底。另外，該六次急跌市當中，有五次不需五個月便能再創新高。
所以，配合筆者一向以來的看法，由年初說今年會有一次較大的調整，到現時這個快跌快見底的研究，個人偏向相信——牛市未完，今年標普500指數會再有新高出現。
不過正如一開始所講，幾時都要先做好風險管理，所以筆者現在還是四成倉，未來見到組合繼續升值，才逐步加上去。

筆者知一定會有人說馬後炮，但剛剛的那個研究，早已在週一（4月7日）放在筆者的社交平台上。