值得加入組合的兩隻動量潛力股 ｜蔡嘉民
撰文：蔡嘉民｜圖片：Unsplash
IRT及FLOW是造市商，即投資者平時提及的市場莊家。
市場莊家的業務便是於市場不同產品同時擺出買賣盤，以提供流動性，讓市場參與者及時買賣。 造市商於市場中幾乎無處不在，大至指數交易所買賣基金（ETF）及藍籌股；小至期貨期權等衍生工具的買賣盤都能看見造市商的蹤影。若沒有造市商，市場交投將變得疏落，買賣差價變寬，投資者或投機者便不能及時買賣。 年初介紹這兩隻股票時，VIRT及FLOW的股價分別約處20元水平，近一個月VIRT高見35美元，升幅達七成；FLOW亦不差，曾見26歐元。
最近VIRT比較熱門，因為上週公布了最新業績，盈收比去年同期，即2019年第二季大增180%，達7.6億美元。 其中一個原因當然是因為市場波動，交投熾熱，造市商固然生意量大增。此外，有另一個較少人知的原因。 一些大型造市商會與證券行合作，把證券行客戶的買賣order接收，再放出市場，俗稱「買flow」。 傳統上，證券行會直接把買賣order發到交易所，但近年造市商會付費給證券行，讓證券行先把order發給造市商，再由造市商發到交易所。 這樣做的好處有二：
（一）造市商能把一些錯價盤消化掉，直接從中賺取利潤。
（二）造市商能早一步有更多資訊，知道市場大眾投資者買賣哪些股票，因此會對市場氣氛及資金流向都瞭如指掌。 例如VIRT近年就與美國數一數二的證券行Robinhood合作，購買Robinhood的flow，對今季業績數字貢獻良多。
股價再升3大因素
不過股價已上升不少，此刻相對處於高位，還有甚麼因素能讓股價再上一層呢？
（一）大多數情況下，造市商股價與大市表現相反，因為大市上升時比較有序，較少出現「禾雀亂飛」，投資者胡亂買賣的情況。錯價較少，成交較淡靜，造市商便沒太多盈利。 然而，美股最近不斷攀升，VIRT股價卻穩如泰山，一旦美國聯邦儲備局減慢量化寬鬆政策（QE）步伐，定對市場造成打擊。 因此，這類與大市反向的資產便值得加入組合，以對沖下行風險。
（二）造市商的盈利能力與波幅指數（亦稱為恐慌指數）息息相關，VIX水平愈高，造市商業務愈景氣。 此時VIX從3月逾80水平回落至22，一旦市場有些風吹草動，VIX抽升，便能刺激VIRT及FLOW等公司的股價。
（三）由於造市商與證券行緊密合作，當市場轉向時，相信一眾投資者炒賣會更頻密，追漲殺跌情況更甚，錯價機會大增。 再者，美股現時與基本面脫節，轉為資金流向主導，能獲取市場第一手資訊的造市商，定必對市場去向掌握得更得心應手。
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