地產股信和置業5厘股息！四大發展商中最高息！長線睇呢個目標價
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：新傳媒資料室
新加坡遠東機構創辦人黃廷方，於上世紀60年代，大舉投資發展當地商業區烏節路，有「烏節地王」稱號，現時遠東機構為新加坡最大私營發展商。黃廷方其後成立信和集團，主攻香港地產市場；於1972年率先透過尖沙咀置業（00247），在尖東一帶構建其商業物業王國。尖置附屬信和置業，於上世紀80年代開始進軍本港住宅市場，而信置於1981年上市後發展迅速，1995年晉身藍籌股的同時，將旗下酒店業務分拆獨立上市，成為信和酒店（01221）。現時信置除主營物業發展，業務亦涵蓋物業租賃、酒店及物業管理相關服務等。
信和置業截至2019年6月底止，土地儲備應佔樓面面積約2,210萬平方呎，住宅及商業物業分別佔37.1%及39.4%、工業則佔11%、酒店及停車場分別佔5.4%及7.1%。現時發展中物業面積達930萬平方呎，旗下商廈、工廈、酒店及停車場合共面積達1,190萬平方呎，主要用作投資用途，為集團帶來穩定租金收入。若按地區劃分，香港佔整體土地儲備71.9%，中國內地和海外（新加坡及澳洲悉尼）分別佔24%及4.1%。
信和置業八新盤應市涉5,000伙
2019年社會活動持續，令下半年樓市銷情明顯降溫，但綜合全年計，新盤活動似乎未受影響。市場預測，去年一手私樓全年註冊量將達21,000宗，較2018年大幅高出逾三成三，創下15年來新高。而美聯物業統計顯示，截至2019年12月9日止，2019年新盤單位共售出18,400伙，已超越2018年的15,700伙，為2013年一手銷售條例實施後最高。
不過，信和置業去年度推盤力度不算大，新盤主打大埔白石角逸瓏灣8，連同部分貨尾，料全年售出約750伙，套現85億元。由於過去幾年投得的地皮相繼可推出市場，故今年集團將發力，計劃八盤齊推，包括元朗錦上路站一期、長沙灣興華街西、黃竹坑站二期、西貢康健路、馬鞍山白石及何文田嘉道理道項目等，合共涉及單位數目接近5,000伙。
當中單位最多的元朗錦上路站一期項目，由集團與中國海外發展（00688）及嘉華國際（00173）合作發展，涉及2,200伙。至於中標價逾172億元、一度為地王的長沙灣興華街西項目，合作夥伴有世茂房地產（00813）、會德豐（00020）、嘉華及爪哇控股（00251），涉及1,400伙。
預計上述兩盤將於2020年下半年登場，至於首季率先應市的，則會是西貢康健路項目133 PORTOFINO，提供26伙分層單位及7座洋房，分層單位面積介乎700至1,100平方呎，洋房面積介乎2,400至3,500平方呎。
何文田嘉道理道項目則是九龍區豪宅市場焦點所在，項目前身為中電總部，重建後命名St. George’s Mansions，提供175伙，主打大單位，三房面積達1,800平方呎；四房則介乎2,000至2,100平方呎。兩個項目均正待批預售樓花同意書。回顧業績，截至2019年6月底止年度收入80.09億元，按年減少25.4%；純利69.14億元，倒退50.6%，相當於每股盈利1.03元。
信和置業業績倒退派息無縮水
信和置業業績倒退主因對上年度出售成都物業發展項目八成股權，錄得56.53億元一次性收益。去年度投資物業重估收益24.15億元，撇除重估因素，基礎溢利為46.71億元，下跌58%；若扣除出售成都物業發展項目的一次性收益，則倒退16.4%。派末期息0.41元，按年增加0.01元。去年度物業銷售總收入則減少66.4%，至29.86億元，主要來自出售粉嶺囍逸、元朗朗屏8號、深灣9號及白石角天賦海灣住宅單位。而期內推售的三個住宅項目，包括觀塘凱滙、白石角逸瓏灣8和一號九龍道，料將帶來224億元應佔物業銷售收入。
高盛因應近期投資物業市場及酒店業前景重新評估後，將信和置業今後三年度每股盈利預測下調介乎1%至5%，分別至0.69元、1.2元及1.48元。但對其估值不會構成重大影響，所以維持投資評級為「買入」，一年目標價15元，較未來一年每股資產淨值折讓約四成。
回饋政策方面，2018年度因出售成都物業發展項目曾派發特別息，撇除特別息因素，基本股息於過去十年來從未縮水，即使去年度業績倒退亦然。
現時信和置業股息率接近5厘，比起四大發展商都要高；展望推盤步伐加快，派息遞增可期。
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