低波幅策略是否 應對極端市況解決途徑

8月美國就業數據疲弱觸發市場拋售，隨後日本利率意外上升及日圓走強，導致日圓套息交易平倉活動增加，引發市場不安。
今年引領市場上漲的多間大型科技公司，在這輪大規模拋售中遭受最大打擊。
由於科技行業的業績未能滿足投資者的預期，這些科技巨擘已出現疲態。以科技股為主的納斯達克指數在7月最後一週下跌3.4%，自7月11日創下歷史新高以來，納斯達克指數截至8月5日收市已下跌逾10%。

市場將繼續劇烈波動

以上事件對市場響起一個強烈警號——資產價格快速升跌及波幅激增的情況可能持續，尤其當市場焦點仍是宏觀風險，例如經濟衰退的可能性及美國經濟數據較市場預期差，以及地緣政治風險，包括中東衝突及美國總統大選皆進一步加劇市場不確定性。投資者需要加強下行風險保護，採用低波幅策略滿足相關需求。

截至今年6月，市場對未來增長預期的信心極高。全球十大股票中有五隻估值過高，投資者需要公司在不計成本的情況下持續運營十年以上，並全數派發銷售收入，才能收回成本。
其中科技行業的估值最為極端，其他行業亦受到影響。且與過去相比，投資者正支付更高價格，購買佔投資組合比例愈來愈高的股票。
被動型投資策略迅速崛起，加劇對估值的挑戰。過去20年，根據市值而非基本面價值導向的指數基金及交易所買賣基金（ETF）日益普及。
而愈來愈多資金流入被動型投資工具，促使更多基金盲目追捧大型公司股票，忽視其估值與增長前景。

此趨勢導致市值集中於少數巨型股，進一步扭曲整體市場格局，增加系統性風險。
與市值加權策略不同，低波幅投資策略依據的是股價長期的穩定性，而非其規模或預期增長潛力。此策略本質上引導投資者遠離估值過高及炒作主導的行業，並轉向投資估值較合理及穩定的公司。
低波幅策略往往集中於被追求增長市場忽略的行業，例如公用事業、必需消費品及醫療保健。這些行業通常提供較穩定的盈利及股息，能夠平衡科技股過度投機。
此外，低波幅策略能避開市場熱潮，防止形成泡沫的非理性亢奮。
筆者公司察覺到金融市場形勢正出現巨變，投資者理解及衡量股票價值的方式也不斷演變。

在新格局下，平衡增長潛力與實際回報至關重要。正如即使對科技變革的看法正確，投資者仍可能因為誤判而付出代價。
投資者可因應市場波動，將部分資產轉移到低波幅投資策略，透過投資價格波幅較小的股票，有望獲得更平穩的長期回報，減少市場大幅下滑的影響。