把握亞洲優質債券收益機遇

筆者公司仍認為，美國經濟及通脹將放緩至終使聯邦儲備局減息的程度，惟減息時機及幅度
更不確定；但即使延遲減息，投資債券的理據仍充分，尤其是亞洲債券。
亞洲債券收益率處於多年高位，為投資者提供吸引及穩定的收益。同時，若美國聯儲局政策提前轉向，短期貨幣市場利率或較預期更早下降，亞洲債券亦將有機會抵禦此類潛在下跌。
債券收益率上升的好處被市場低估。首先，投資者無需大幅增加所承擔的信貸風險，便能顯著獲利。如通脹重新加速上升，利率將需大幅上升，使債券出現資本損失：這並非筆者公司目前的基本觀點。

亞洲實際出口加速增長

過去三個月，亞洲的實際出口加速增長，創2021年後新高。全球新訂單與庫存比率的改善，反映意味今年外部需求將保持強勁。已發展市場之資本支出週期復甦，亦對亞洲出口有所支持。

此外，隨內需正常化，亞洲大部分地區（除中國外）的通脹已放緩。惟亞洲央行並不急於減息，因聯儲局維持利率不變，減息或對其本國貨幣產生潛在影響。
故亞洲市場之定價已大致反映減息因素。當各國央行最終下調利率時，亞洲債券可能更為受惠。
與此同時，亞洲投資級別債券市場帶來多元化的投資機會。亞洲區大部分主權債券均擁有投資級別，預計中期將保持信貨評級。
這有助支持該等國家之準主權債券及國家相關企業債券的評級。區內亦匯聚了一些全球規模最大及營運最佳的公司，預計公司基本因素將大致保持穩定。
儘管槓桿率輕微上升，但仍處於可控水平。重要的是，亞洲公司能夠抵禦過去數年利息成本上升的環境。

短期而言，預計2024年亞洲美元計價投資級別債券的淨供應量為負，利好債券價格。
長遠看，多個亞洲經濟體的人口老化及結構性經常帳盈餘為債券需求帶來支持。亞洲長線投資者持續穩健之需求，有望令亞洲債券的回報更穩定。
亞洲投資級別債券之收益率較歐美的具競爭力。由於每單位存續期的收益率較高，其或能在收益與風險之間，為投資者提供更吸引的權衡。
由於信貸息差偏窄及聯儲局放寬政策的時間表未明，套息在中期內將成為債券回報的重要推動因素。
由於息差已大幅收窄；加上亞洲高收益債券年初至今表現強勁，筆者公司偏好亞洲投資級別債券，地緣政局持續緊張亦使筆者公司偏好優質債券。在目前的收益率下，投資者能夠鎖定優質收益，同時受惠於分散投資的好處。

根據過往數據，當亞洲投資級別債券收益率高於5%時，其12個月內實現正總回報的機率逾80%。
亞洲投資級別債券的多元化投資範圍，為主動型基金經理帶來提高超額回報的機會；而利好的供求形勢，在中長期內並為亞洲債券帶來支持。