亞洲股市個別發展 北亞受惠科技週期｜何世寧專欄

台韓受惠AI熱

台灣基本上主導了半導體市場的大部分產業鏈，如某間晶片製造商龍頭，接近壟斷5G及其他智能手機的處理器的生產。此外，當地的硬件公司（如伺服器、封裝測試），亦正受到人工智能及再生能源發展所推動。南韓亦是另一個主要生產晶片的地區，主要的記憶體晶片公司，佔據全球70%以上的產量。

隨著當地受惠於科技和記憶體週期復甦，大眾很可能在2024年第一季的業績期，看到企業盈利出現強勁增長。除了半導體行業外，筆者長線亦看好與消費者相關的行業，當中包括非必需消費品及必需消費品，以及金融服務。

至於內地方面，雖然市場不乏投資機遇，如消費、科技及可再生能源股，但是波動性仍然較大。在實體經濟方面，內地消費者信心仍疲弱，因此復甦可能需要較長時間。隨著內地家庭累積更多盈餘儲蓄，消費者信心需要從低的水準逐漸恢復。

不過，中國股市基本上已經消化了不少壞消息。在估值上，MSCI中國市賬率略高於1倍，回撤水準則在-60%見頂。另外，投資者可能意識到，全球不少地區今年會舉行選舉，而亞洲亦不例外，印度大選將於4月至6月期間舉行。

不過，筆者不會以政治因素來決定投資部署，原因是相關資訊難以預測，更重要是從歷史上看，選舉結果對市場的短期影響，往往不如預期般大。反觀，筆者會專注於每間企業的基本因素作出選股。筆者偏好資產負債表強勁，且槓桿率較低的企業。

另外，業務適應性同樣重要，這種特質能讓企業可轉移業務焦點，以迎合全新趨勢。除了檢視具備潛在機遇的地區與行業外，若投資者希望在高息股票組合以外，進一步提升組合收益，不妨考慮在投資組合以外售出認購期權，有助產生額外收益。截至2023年10月止的十年，MSCI亞太（除日本外）指數的12個月股息率，約介乎2%至4%不等，在同期沽出指數認購期權所得的期權金，能帶來約4%的額外收益。

因此，結合優質派息股與沽出認購期權的策略，不但大幅提高總回報，也能夠在市場反覆時對沖下行風險。