亞洲信貸市場的前景展望

中央推出的一系列扶持計劃，無疑是市場氣氛改善的主要推動力。在這一背景下，亞洲高收益債券表現尤為出色，年初至今上升了11.83%，顯著優於其他固定收益市場。
政府為房地產行業提供的定向援助，以及更寬鬆的貨幣政策和消費相關刺激措施，都對回報的提升起到了積極作用。
此外，國際貨幣基金組織的支持和與外部債權人協議進行的債務重組，也幫助前緣市場國家擺脫了信貸困境，帶來了市場的更趨穩定。

機遇與挑戰並存

展望2024年剩餘時間，亞洲信貸市場具備繼續駕馭不明朗宏觀環境的優勢，這是基於以下三大吸引主題。
（一）基本因素穩健，違約率下降。

儘管亞洲信貸在過去數年中面對了多項重大挑戰，但其表現出色的抗跌性，使我們相信區內信貸週期已經觸底。
目前，亞洲經濟的基本因素強勁，將為未來的信貸動能提供有力支持。特別是，印度和印尼在全球供應鏈遷移和製造業活動回流本土的催化下，增長前景特別引人注目。
雖然市場仍對中國經濟感到憂慮，但印度和印尼的增長主題，有望推動地區動態和信貸評級上調。
（二）投資領域出現正面的結構性轉變，帶來更多元化的市場機遇。
亞洲信貸領域在過去兩年中，經歷了重大的結構性轉變。儘管內地仍是摩根大通亞洲信貸指數中比重最大的國家，但其整體比重已經降至約34%，這主要是由於內地信貸供應有限，以及過去兩至三年，發行人的整體淨贖回所致。

筆者公司預期，內地在未來仍將佔據重要地位，惟印度、印尼和南韓等其他地區經濟體的崛起，將有助於形成更為多元化的信貸市場。
此外，日本和澳洲對亞洲投資者的重要性日增，特別是在2023年推出摩根大通亞洲信貸亞太區指數之後。與這些信貸相關的經濟狀況有別於區內其他信貸，可帶來更多分散投資的機會。
（三）對比全球信貸，亞洲信貸的風險調整後回報較佳。
亞洲市場已經擺脫了過去數年的波動，其基本的長期投資理據保持不變。區內信貸市場的風險調整後回報繼續優於其他全球信貸市場，使這一資產類別具有吸引力。
從潛在總回報的角度來看，筆者公司目前偏好高收益債券多於投資級別債券，因為高收益債券的現時估值，較歷史水平更吸引。

展望未來，市場存在多股正面的上行動力，包括信貸改善主題，例如印度和前緣市場的主權信貸評級可能上調。
技術因素利好；加上新債供應處於可控水平，也可望為亞洲信貸帶來良好支持。